Låg försäljning, men med vissa ljuspunkter
Nettoomsättningen i det andra kvartalet var som förväntat låg, men vi ser en positiv trend och den steg till 2,7 mkr (1,9 mkr), en tillväxt på 45%. Det är framför allt i Sverige som det går framåt, där efterfrågan av Strangvac under perioden varit upp med 50% Y/Y och därmed en acceleration jämfört med den 30%-iga ökningstakten som rapporterades i Q1(24). Trots ökade försäljningsaktiviteter var rörelsekostnaderna (exkluderat direkta produktkostnader) endast svagt upp till 19,4 mkr (19,2 mkr) jämfört med Q1(24) och i nivå med Q2(23). Det operativa kassaflödet förbättrades till -9,0 mkr (-11,9 mkr), positivt påverkat av 4,4 mkr i lägre rörelsekapitalbindning. Bolaget upprepar sin avsikt att vilja stärka finanserna, men behovet är inte akut och vid utgången av Q2(24) uppgick likvida medel till 62,7 mkr.

Höjdpunkter från Carnegies Småbolagsdag 2024
VD Jonas Sohlman presenterade bolaget på Carnegie Småbolagsdag: https://youtu.be/c5tcy_awiEI
Vårt intryck är att bolaget blivit mer positivt kring potentialen och att utvecklingen vänt. Ett antal vetenskapliga artiklar har under året publicerats om kvarkavaccinering och erfarenheter med Strangvac, vilket är viktiga pusselbitar för att bygga förtroende kring produkten och kunskap om sjukdomen. Vi ser fram emot att få se fler publikationer kring Strangvac och kvarkavaccinering närmaste månaderna. Framgångarna för Dechra verkar dröja, men vi uppfattar att bolaget även här blivit lite mer optimistiskt om att den ökade dokumentationen kring vaccinet ska hjälpa till att stärka intresset utanför Norden.

Fortsatt hög osäkerhet om när det tar fart
Rapporten bekräftar att trenden har vänt och att försäljningen går i rätt riktning. Vi hade dock hoppats på att få se ett något tydligare avtryck i försäljningen för att känna oss stärkta i våra prognoser över de kommande kvartalen. Utifrån en fortsatt hög osäkerhet om när försäljningen tar fart ordentligt väljer vi att skruva ned våra förväntningar något för i år och nästa. Den långsiktiga synen som vi har på potentialen för Strangvac förblir dock intakt och därmed blir effekten på vår värdering begränsad.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 30-08-2024 kl. 07:33: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/08/29/iwacc290824.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://www.carnegie.se/cr/penser-access/