Marknadsföringsinvesteringar börjar bära frukt
Nettoomsättningen i kvartalet uppgick till 96,1 mkr vilket motsvarar en tillväxt om 25%. De kraftigt ökade investeringarna i marknadsföring vi såg under Q4 och framför allt Q1 har nu börjat bära frukt och försäljningen av spel uppgick till 46,1 mkr, vilket motsvarar en tillväxt om 55%. EBITDA i kvartalet uppgick till 9,8 mkr, vilket motsvarar en marginal om 10%. Både tillväxten i omsättning och EBITDA var något lägre än våra helårsestimat. Vi ser dock att de kampanjer som genomfördes under perioden Q4 till Q2 nu börjat bära frukt, vilket gör att vi ser att bolaget kan röra sig mot våra estimat. Vidare guidar bolaget för lägre investeringar i UA (marknadsföring) framöver vilket gör att lönsamheten kommer stärkas.

En högintressant spelportfölj
MAG har över åren lyckats bygga en spelportfölj med starka titlar som visat en imponerande livslängd. Quizduel, som fortfarande är ett av bolagens bäst säljande spel, lanserades redan 2012 och har under de senaste kvartalen slagit försäljningsrekord. Bolaget har ett antal titlar som lanserades innan Quizduel och fortfarande lever. De opereras av ett litet team och genererar ett överskott som kan investeras i marknadsföring av nya titlar. Under senare tid har bolaget inlett stora investeringar i marknadsföring. Detta i kombination med nyligen genomföra lanseringar gör att vi bedömer att bolaget kommer se ett starkt kassaflöde och en lönsamhetsförbättring kommande år.
 
Marginella justeringar
Vi gör endast marginella justeringar av våra intäktsestimat. Vi bedömer att de investeringar som gjorts i marknadsföring (UA) kommer stödja en fortsatt tillväxt. Givet att bolagets investeringar i marknadsföring nu ser ut att sjunka höjer vi våra EBITDA-estimat med ca 7% under perioden 22/23e-24/25e. Vi lämnar dock vårt motiverade värde om 24-26 kr oförändrat då vi vill se ett klart trendbrott i marginalexpansionen innan vi justerar det.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 03-04-2023 kl. 08:43: https://docs.penser.se/a/3603/MAGQ2.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/