Q2(24) i korthet
Karolinska Development redovisade ett totalt verkligt värde om 1 454 mkr och netto verkligt värde om 1 114 mkr, en ökning med 2 mkr, respektive en minskning med 0,3 mkr från slutet av det föregående kvartalet. Substansvärdet uppgick till 1 238 (1 243) mkr eller 4,6 (4,6) kr per aktie. Under kvartalet har bolaget gjort investeringar i portföljbolagen uppgående till totalt 11 mkr (21). Likvida medel (inklusive kortfristiga placeringar) uppgick till 50 mkr (148) vid periodens slut. Bolaget adderade ytterligare ett onoterat innehav till sin portfölj – BOOST Pharma. I maj 2024 fick detta företag finansiering från Karolinska Development och Industrifonden, som ingått i ett syndikat, som ska stödja fortsatt klinisk utveckling inom indikationen osteogenesis imperfecta, även känd som medfödd benskörhet. Finansieringen sker i två trancher där den andra tranchen genomförs senare i år.

AnaCardio – en onoterad pärla i portföljen
I denna rapportuppdatering vill vi belysa ett av bolagets onoterade innehav, AnaCardio. Det är ett privatägt, svenskt biofarmabolag i klinisk fas som utvecklar en ny läkemedelskandidat för behandling av hjärtsvikt. Vi ser hög potential i bolaget, samtidigt som väsentliga utvecklings- och finansieringsrisker kvarstår. Redan nu finns det vissa data som stödjer vidare utveckling av AnaCardios läkemedelskandidat AC01, och hjärtsviktsområdet är utan tvekan ett intressant fält där det fortfarande finns stora behov. Patienter med kronisk hjärtsvikt har, trots väletablerad behandlingsregim, fortfarande hög dödlighet och låg livskvalité, relaterat till symtombilden som är förknippad med tillståndet. Dessutom ser vi en nytänd optimism hos de stora läkemedelsbolagen för att investera inom området i och med de senaste stora affärerna med bland andra MyoKardia, Cardior och CinCor. Den finansiella ställningen för AnaCardio är under kontroll på kort sikt, men vi ser ett fortsatt behov av kapitaltillskott på lång sikt. I rapporten finner ni en fördjupad beskrivande analys om AnaCardio.

Ändringar i värderingsmodell och nytt motiverat värde
Under året genomför vi en större uppdatering av våra värderingsmodeller med målet om att standardisera värderingsunderlag för investmentbolag. Till följd av detta arbete genomför vi ytterligare ändringar nu efter Q2(24) där vi inte längre värderar de onoterade innehaven enligt våra egna modeller, utan utgår från det bokförda värdet och en eventuell premie/rabatt. Vår uppdaterade värderingsansats beskrivs utförligt i rapportuppdateringen nedan. Vårt nya motiverade värde uppgår till 2,1–2,7 kr per aktie (3,3–4,6).

Läs den fullständiga analysen, publicerad 02-09-2024 kl. 07:34: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/09/01/kdev20240902.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://www.carnegie.se/cr/penser-access/