Vi ser pressen på Mobile som tillfällig
Kinas nolltolerans mot COVID-19 orsakade att mobilförsäljningen i landet sjönk med 27% under årets första månader. Detta accentuerades av tillverkarnas lagerjusteringar och Fingerprints försäljning sjönk 28% organiskt från Q1'22. Juni och början av juli har dock visat tecken på stabilisering och försäljningsdatan för mobiler i Kina indikerar att botten är nådd. Vi ser turbulensen som tillfällig.

Räknar med att övriga segment står för 25% av försäljningen i år
Medan omsättningen i Mobile sjönk kraftigt fortsatte övriga segment växa och bolaget räknar nu med att övriga segment kommer stå för 25% av omsättningen i år (10% 2020-2021). Förutom att detta gynnar marginalerna då Mobile har lägre marginaler så minskar risken då både PC och Access är mer stabila. Payments växer kraftigt men är fortfarande relativt litet.

Värt att se igenom turbulensen
Vi värderar kapacitiva sensorer till strax över 6 kr per aktie, motsvarande ca 75% av nuvarande kurs. Med redan starka marknadspositioner och en mogen marknad kan detta ses som ett ankare. Vi drar ned vår bruttovinst med i snitt 17% men sänker bara vårt motiverade värde något (till 26-28 kr från 27-29 kr) då förändringarna långt ut i prognosperioden är mindre samt då den svaga dollarn motverkar sänkningen.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 21-07-2022 kl. 09:52: https://docs.penser.se/a/2945/fingb220721.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/