I linje med given guidning
Omsättningen för helåret uppgick till EUR 52,6m, vilket motsvarar en organisk tillväxt om 11%. EBITDA uppgick till EUR 20m, vilket motsvarar en marginal om 38%. Båda siffrorna var i linje med våra estimat och given guidning. Helåret avslutades starkt då omsättningen y/y i Q4 hade en organisk tillväxt om 23%. Den starka organiska tillväxten mot slutet av året drevs delvis av ett starkt inflöde kopplat till fotbolls-VM, men också en stark tillväxt från bolagets Sub Affiliation-segment där tillväxten uppgick till 54% y/y. Omsättningen i januari uppgick till EUR 5m, vilket motsvarar en tillväxt om 11% och är i linje med våra estimat för kvartalet.

Exponering mot global makrotrend med hög tillväxt
Raketech ger en tydlig exponering mot en av de snabbast växande formerna av digital underhållning, i-gaming. Bolagets position i ekosystemet som en affiliate gör att man snabbt kan växa på nya marknader som öppnar upp likt Latinamerika. Vidare är man positionerad genom förvärv på den amerikanska marknaden som succesivt öppnar upp. Vi bedömer att bolagets mjukvara Affiliation Cloud inom 2-3 år kan särnoteras om segmentet utvecklas mot den kommunicerade målbilden. Skulle detta ske ser vi att en värdering av detta segment skulle motsvara en stor del av Raketechs börsvärde.
 
Marginella justeringar i estimat baserat på guidning
Vi höjer våra intäktsestimat med ca 8% för att reflektera bolagets uppdaterade guidning (intäkter om EUR 60-65m) för intäkter på innevarande år. Vi justerar dock ned våra EBITDA-estimat med ca EUR 2m för att reflektera en lägre bruttomarginal givet tillväxten inom nätverkssegmentet. Våra estimat ligger i mitten av given guidning för innevarande år (EUR 20-24m). Då bolaget ger en guidning om ett fritt kassaflöde väsentligt högre än våra tidigare estimat höjer vi vårt motiverade värde till 31-33 kr mot tidigare 27-29 kr.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 27-02-2023 kl. 08:28: https://docs.penser.se/a/3544/Rakeq4.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/