Q2-rapporten
Calliditas presenterade under torsdagen sin rapport för det andra kvartalet. Försäljningen kom in på 64 mkr (0), klart under våra estimat på 115mkr, men däremot var antal nya förskrivningar i linje med våra förväntningar. Kassapositionen var fortsatt stark med 847 mkr i slutet av juni. Vi bedömer att rådande kassa plus 250 mkr i lånetranche kommer ta bolaget till vinst under H1 2023.

Lagg i intäktsflödet
I slutet av juni hade TARPEYO förskrivits till 450 patienter, jämfört med 134 i slutet av Q1. Det här var helt i linje med våra (högt ställda) estimat på 451 st, men vi har underskattat tiden det tar för patienter att få tillgång till behandling och således när Calliditas bokar intäkter. Vi uppskattar att denna lagg förklarar en stor del av diskrepansen mellan våra estimat och den faktiska försäljningen i det andra kvartalet.

Upprepar värdering, 290-300 kr/aktie
Efter rapporten sänker vi våra försäljningsestimat för 2022 till 653 mkr (792) för att ta hänsyn till lagget i intäktsflödet. Förskrivarbasen ökar stadigt och kostnadstäckningen bland patienter breddas, vilket bådar mycket gott för det långsiktiga tillväxtcaset i Calliditas. På nuvarande nivåer handlas Calliditas till P/E <3 på 2024e vinst.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 22-08-2022 kl. 08:34: https://docs.penser.se/a/2991/CALTX20220822.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/