Fortsatt hög organisk tillväxt
Lagercrantz rapporterade 10% organisk tillväxt i Q3 och även om tillväxttakten har minskat är trenden fortsatt stark. En stor del av den organiska tillväxten är fortfarande pris och det är rimligt att anta att takten kommer fortsätta minska. Att vi har sett sju kvartal i rad med tvåsiffrig, alternativt hög ensiffrig organisk tillväxt, är positivt. Med fortsatt hög organisk tillväxt fortsatte marginalen expandera – vi såg 60 punkters expansion i kvartalet.

M&A-pipeline fortsatt god
Bolaget fortsätter vara historiskt aktiv förvärvare – bidraget från förvärv är det högsta någonsin detta räkenskapsår och nästa år är redan på historiskt höga nivåer, trots att det inte har börjat än. Vi bedömer dessutom att priserna på objekten har sjunkit något då konkurrensen om dem verkar ha avtagit något. På telefonkonferensen berättade bolaget att de ser tecken på ökad efterfrågan från att värdekedjorna har börjat bli mer lokala. Enligt vår åsikt kommer förändringen av värdekedjorna och ökad regionalisering av värdekedjorna vara ett viktigt tema kommande år.
 
Femårsmålet uppfyllt på två år på våra estimat
Vi konsoliderar de senaste förvärven och höjer EPS med ca 1% per år och vårt motiverade värde till 126-128 kr från 118-120. Lagercrantz satte ett mål om att nå vinst före skatt på 1 mdkr inom fem år för 21 månader sedan. Vi estimerar att de kommer att nå målet redan detta räkenskapsår. Målet att nå 75% egna produkter är även det nästan uppfyllt – de senaste 12 månaderna har egna produkter stått för 73% av försäljningen.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 03-02-2023 kl. 09:08: https://docs.penser.se/a/3459/lagrb230203.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/