-11% organisk tillväxt…
Efterfrågan i Supply Chain Solutions försvagades i alla större kundsegment och marknader samtidigt som de fallande fraktpriserna fortsatte pressa tillväxten. Nedstängningarna av delar av vägtransportverksamheten i Tyskland och vissa köp- och säljaffärer tyngde också och den organiska tillväxten var -11% (-9% i Q2). Vi ser ingen anledning till att marknaden kommer återhämta sig i närtid utan förväntar oss omsättningsfall i samma magnitud i Q4. Lägre volymer stod för ca hälften av nedgången.

…men marginalerna återhämtar sig
Trots den fallande organiska tillväxten återhämtade sig marginalerna efter ett par kvartal med kontraktion. Nedstängningarna av delar av vägtransportverksamheten och vissa köp- och säljaffärer hjälpte till att höja marginalerna. Vi ser det som positivt att marginalerna expanderar igen – de högre marginalerna möjliggör lönsam tillväxt när marknaderna vänder.
 
Attraktiv värdering och återhämtning kommande halvår
Lägre volymer i Fashion har skapat överkapacitet i delar av affären. Med nya kunder på väg in bedömer vi att detta kommer rätta till sig kommande kvartal. Elandersaktien handlas på lägre multiplar än den gjorde när bolaget fokuserade på trycksaker, trots att logistik växer strukturellt. Vi bedömer att detta kommer reversera i takt med att de globala försörjningskedjorna förändras i spåren av pandemin och de ökade geopolitiska spänningarna. Vi lämnar våra estimat för 2024-2025e i stort oförändrade och behåller vårt motiverade värde om 185-195 kr.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 18-10-2023 kl. 08:45: https://docs.penser.se/research/4449-C/elan_q3_2023.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/