Solid start på 2023
Vi fick se en bra utveckling i Q1’23. Nettoomsättningen ökade till EUR 419,3m (381,7) och slog såväl våra som konsensus förväntningar. Den underliggande tillväxten är urstark och uppgick till 24,6 procent (rensat för covid-19-intäkter). Bakom detta finns prisökningar, bra underliggande efterfrågan och ny kapacitet som adderats. Lönsamheten kom in i nivå med våra förväntningar, där EBITDA uppgick till EUR 54,3m (62,6) mot förväntade EUR 54,7m. EBIT landade på EUR 10,7m (22,5) mot förväntade EUR 11,0m. Att lönsamheten är ned jämfört med fjolåret beror på det senaste årets inflation och minskade covid-intäkter. Vi ser dock en tydligt positiv utveckling för den underliggande lönsamheten.

Inga dramatiska estimatförändringar
Den fina starten på 2023 motiverar oss att skruva upp våra tillväxtprognoser något för de kommande åren. Verksamheten går bra och vårt intryck är att den underliggande efterfrågan är robust trots inflationstryck och ränteuppgångar. Vi räknar med att få se gradvisa lönsamhetsförbättringar under året och därefter, men vi intar en aningen mer försiktig hållning om takten.
 
Konfidenshöjande rapport
Medicover fortsätter att leverera och rapporten ger oss ökad konfidens kring att de finansiella målen för 2025 kommer att kunna nås och överträffas. Marknadens gunst är dock ännu inte helt vunnen. Det som vi anser talar för aktien i ett kortare perspektiv är att den underliggande tillväxten i verksamheten och marginalförbättringar kommer att bli mer synlig under de kommande kvartalen. Vi ser en uppsida och justerar vårt motiverade värde till 226–228 kr (224-228).

Läs den fullständiga analysen, publicerad 02-05-2023 kl. 08:58: https://docs.penser.se/a/3680/Mcov_Q1_2023.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/