Slår nya rekord i försäljning…
Nettoomsättningen i kvartalet uppgick till 101 mkr, vilket motsvarar en tillväxt om 36% varav 34% var organisk. Siffran var kraftigt över Factsetkonsensus om 72,5 mkr. EBITDA uppgick i kvartalet till 24,5 mkr, vilket motsvarar en marginal om 24,3%, även denna siffra var ett nytt rekord för bolaget. De starka siffrorna ska ses i ljuset av en svag Q1 och på rullande 12 månader växer bolaget 8% y/y. EBITDA R12 uppgick till 15 mkr, vilket motsvarar en marginal om 5%. Orderingången rullande 12 månader uppgick till 278 mkr, vilket motsvarar en tillväxt om 1% y/y. Samanfattningsvis ett mycket starkt kvartal för Mentice där man bevisar för marknaden att den svaga Q1-rapporten inte var starten på en nedåtgående trend.

...men försiktiga estimatförändringar
Trots de starka siffrorna i kvartalet gör vi endast mindre förändringar och höjer försäljningsestimaten med i snitt 4,9% under prognosperioden. Detta reflekterar att både orderingången och orderboken såg en relativt svag tillväxt rullande 12 månader. Givet den starka försäljningsutvecklingen höjer vi våra EBITDA-estimat med i snitt 4,3% under prognosperioden. Anledningen till den relativt modesta höjningen är de rekryteringar som skett i kvartalet; vi är således konservativa i utväxlingen på den utökade kostnadsbasen. Vi bedömer att året kommer att utvecklas enligt historiska säsongsmönster där H2 oftare är starkare än H1. Vi ser även positivt på att man lyckats exekvera på den starka orderboken och har höga leveranser i kvartalet.

Höjer motiverat värde
Vi höjer vårt motiverade värde till 40-48 kr (36-44). Detta är främst baserat på de estimatförändringar som sker, men även delvis motiverat av att Mentice bevisar att ett högt värdeskapande är möjligt i bolaget. I dagsläget värderas man till en rabatt om ca 60% givet värdeskapandet under tiden 2024-2025.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 24-07-2024 kl. 07:33: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/07/24/menticeq2.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://www.carnegie.se/cr/penser-access/