Omstrukturering av balansräkningen
Midsummer har annonserat en väsentlig omstrukturering av balansräkningen. Affären är komplex och innehåller flera delar. Bolagets huvudägare och vissa ledningspersoner har åtagit sig att tillföra 73,7 mkr, vilket enligt överenskommelsen innebär att obligationsinnehavarna i gengäld ska konvertera obligationer till ett värde om 58,2 mkr. Kapitaltillskotten och konverteringen sker till samma teckningskurs, 1,05 kr / aktie. Totalt sett innebär detta att det egna kapitalet stärks med 131,9 mkr. Enligt överenskommelsen skall även villkoren för obligationerna ändras till att förfallodagen senareläggs till den 31 december 2026 och att den nuvarande räntan på om 3% och PIK-ränta på 10% ändras till en ränta om 5% och en PIK-ränta på 5%, vilket totalt sett ger lägre räntekostnader. Midsummer kan även, givet att bolaget tar in nytt kapital, påkalla konvertering av ytterligare obligationer upp till ett belopp på 75% av 71,8 mkr vilket motsvarar 53,8 mkr. Överenskommelsen, som är villkorad av godkännanden från ett skriftligt förfarande under obligationerna och en extra bolagsstämma, stöds av obligationsinnehavare representerande 51,5% av obligationernas nominella belopp och aktieägare representerande 41,9% av aktierna och rösterna i bolaget. Bolaget har även beslutat att ge samtliga aktieägare i bolaget möjlighet att teckna aktier på samma villkor i en företrädesemission av aktier som beräknas genomföras under februari 2025. Dessutom ingår ett antal andra detaljer i uppgörelsen, som finns beskrivet i bolagets pressmeddelande: Midsummer ingår överenskommelse med vissa obligationsinnehavare och aktieägare för att omstrukturera bolagets obligationslån och kapitalstruktur - Midsummer

Utspädning av antalet aktier men lägre finansiell risk bör sänka riskpremien på sikt
Givet att transaktionerna godkänns, innebär det sammantaget att antalet aktier ökar som mest med 194 miljoner eller 93%, vilket skapar en stor utspädningseffekt. Samtidigt minskar den finansiella risken betydligt. Därmed bör riskpremien falla, vilket delvis kompenserar för utspädningen.

Oförändrat motiverat värde och prognoser – vi inväntar godkännande för att justera vår modell
Vi lämnar våra prognoser och motiverat värde oförändrat då vi inväntar ett godkännande från alla parter innan vi justerar vår modell. Vi ser fortsatt att bolaget har en intressant affärsmodell och är väl investerat för att dra nytta av den starka tillväxt vi förväntar oss inom solenergi, och där bolagets produkter har en klar konkurrensfördel relativt konkurrenter.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 08-01-2025 kl. 06:30: https://researchdocs.carnegie.se/research/2025/01/07/mids_20250107.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://www.carnegie.se/cr/penser-access/