Börjar se effekter av ökade försvarsbudgetar
Det som särskilt utmärkte sig i jämförelse med tidigare kommunikation och presentationer är att MilDef nu säger att de börjar se effekterna av de ökade försvarsinvesteringarna, även om dessa fortfarande befinner sig i ett tidigt skede. Vi tolkar detta som att MilDef möter en ökande efterfrågan på sina specialiserade ruggade IT-system. De senaste veckornas orderingång stödjer uttalandet. Vi uppfattar att åtminstone två av dessa, ordern från Bofors och Norges uppgradering av CV90, är en direkt följd av de ökade försvarsanslagen. Ordern på stryktåliga skärmar, som vi tror är till RBSL, är dock inte en effekt av de ökade försvarsanslagen eftersom beslutet fattades innan budgetökningarna.

MilDef är ett sen-cykliskt bolag
Vi har tidigare påpekat att MilDef ligger sent i upprustningscykeln jämfört med företag som producerar ammunition, mat, kläder och liknande produkter. Detta beror på att MilDefs produkter oftast ingår i större plattforms-, moderniserings- eller digitaliseringsprojekt. Dessa satsningar är ofta en del av större strategiska initiativ, såsom att uppgradera befintliga flottor, köpa in nya plattformar eller en kombination av båda. Projekten är ofta omfattande och kostsamma, och involverar långa politiska, budgetmässiga och strategiska beslutsprocesser. Därför är MilDef ett mer sen-cykliskt bolag, och deras kommentarer om att de nu börjar se effekter av de ökade försvarsbudgetarna är särskilt positiva.

Digitaliseringen kommer att fortsätta driva tillväxt
Den främsta drivkraften bakom MilDefs fortsatta tillväxt är den pågående digitaliseringen av försvarsmakterna. Till skillnad från tidigare, då försvaret drev den teknologiska utvecklingen, ligger de nu efter det civila samhället. Inom försvaret är det främst specialförbanden som har tillgång till den senaste militärklassade tekniken, medan övriga delar släpar efter. Vi ser också en möjlighet i att digitaliseringen har fått stå tillbaka till förmån för investeringar i mer omedelbart kritisk materiel, som ammunition. Således förväntar vi oss att MilDef kommer att fortsätta möta hög efterfrågan under en längre tid.

För att se presentationen, klicka här.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 30-08-2024 kl. 07:59: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/08/30/mildef_20240830_002_po.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://www.carnegie.se/cr/penser-access/