Nedstängningarna i Kina verkar ha drabbat Mobile hårdare än vi förut trodde…
Med tanke på att 98% av Fingerprints försäljning 2021 var i Kina har de drabbats oproportionerligt hårt av de covid-relaterade restriktionerna. Mobilitetsdata indikerar att det värsta är bakom oss men det verkar samtidigt som att det finns en fördröjning i systemet som gör att det troligtvis blir sämre innan det blir bättre. Kina-marknaden är samtidigt svår – under Q2 såldes det lägsta antalet mobiltelefoner sedan 2012.

…medan övriga segment är oförändrade
I samband med den annonserade nyemissionen ändrade bolaget sitt estimat för försäljningsmix. De nya estimaten uppskattar att segment utanför kapacitiva sensorer till mobiltelefoner kommer att uppgå till 30% av försäljningen 2022 (10% 2021), jämfört med den tidigare prognosen om 25%, och 45% 2023. Vi uppskattar hela skillnadenär hänförlig till kapacitiva sensorer för smartphones – utsikterna för övriga segment är oförändrade. Mixförskjutningen kommer att driva marginalerna – medan Mobile väntas ha bruttomarginaler på 15-20% estimeras Payments till 30-40% medan PC och Access estimeras till 40-50%.
 
Långsiktigt investeringscase intakt men räkna med fortsatt volatilitet i närtid
Med en svårare situation än tidigare befarat drar vi ned försäljningen för kapacitiva sensorer till smartphones, för 2022, från ca. 1 mdkr till 600 mkr vilket indikerar en halvering från 2012. Samtidigt ser vi nästan en tredubbling av försäljningen i övriga segment. Även om vi drar ner våra prognoser kraftigt i närtid behåller vi dem oförändrade på fem års sikt och med den långsiktiga synen intakt behåller vi vårt motiverade värde på 21-23 kr trots prognossänkningarna. Vi räknar dock med fortsatt volatilitet i närtid.
 
Läs den fullständiga analysen, publicerad 07-10-2022 kl. 08:45: https://docs.penser.se/a/3085/fingb221007.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/