Lägre efterfrågan och avslutade kontrakt påverkade Q3’24 negativt
Niutech rapporterade rörelseintäkter på 96,5 mkr i Q3’24, vilket innebar en organisk försäljningsminskning proforma på 24%. Rapporterade jämförelsetal går fortsatt inte att använda då bolaget genomförde det stora omvända förvärvet under Q4’23 och jämförelsetalen endast innehåller en mindre del av den nya koncernen. Segmentet sol och energi, som utgör 78% av den nya koncernen i Q3’24, hade en svag start i kvartalet. En säsongsmässigt lägre efterfrågan och senarelagda starter i ett antal kommersiella projekt var de främsta drivkrafterna. Den organiska försäljningsminskningen uppgick till 9% inom energisegmenet. Inom grön digital infrastruktur, resterande del av bolaget, 22%, var den organiska försäljningsminskningen 51%, då bolaget har valt att avsluta ett antal större, olönsamma kundavtal under 2023. EBITDA uppgick till -8,0 mkr, vilket var en försämring från Q2’24, som uppvisade en positiv EBITDA på 3,9 mkr. Kassaflödet förbättrades från -62,4 mkr i H1’24 till endast -5,8 mkr i Q3’24, då bolaget har arbetat med att minska kapitalbindningen. Investeringarna är på fortsatt låga nivåer, 0,4 mkr i kvartalet. Bolaget har även genomfört en riktad nyemission under kvartalet, vilken har inbringat 15,7 mkr.

Energimarknaden för privatsegmenet är utmanande – kostnadsbesparingsprogram lanserat
Utmaningarna på energimarknaden för privatkunder fortsätter, främst påverkat av minskade statliga subventioner av den så kallade 60-öringen, en skattereduktion för såld solel från 2026. Bolaget har därför initierat kostnadsbesparingar om 36 mkr på årsbasis med start från Q4’24. Trots kraftigt sänkta intäktsprognoser för alla prognosår är våra EBITDA-prognoser för 2025e och 2026e därför relativt oförändrade. Ett större antal aktier gör däremot att det blir stora förändringar på EPS.

Bolaget möter utmaningar, men gör rätt åtgärder och bör nå lönsamhet i 2025e
Vår samlade bedömning av rapporten är att bolaget möter utmanande marknadsförutsättningar, där den tidigare stora exponeringen mot privatmarknaden inom solenergi har försämrats kraftigt på grund av högre ränteläge och minskade statliga subventioner. Bolaget sänker nu kostnadsbasen för att hantera detta. Samtidigt växer den kommersiella sidan inom sol och energilagring, och där har bolaget en stark position. Olönsamma kontrakt inom grön digital infrastruktur är avslutade och bolaget har en stark position inom området. Vi sänker vårt motiverade värde på grund av att bolaget har fått fler aktier till 8,3-10,2 (8,8-10,8) per aktie, men bedömer att bolaget står väl rustat i en besvärlig marknadssituation.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 22-11-2024 kl. 08:22: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/11/22/niutech_q3_24.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://www.carnegie.se/cr/penser-access/