Offertstocken indikerar att efterfrågan är fortsatt stark
Med förskjutningar i ett antal större kundprojekt var den organiska tillväxten -8,7% i Q2. Även orderingången var lägre än andra kvartalet i fjol, men med ovanligt stark orderingång i Q1 var denna för första halvåret ändå 30% högre än H1’23. Dessutom var offertstocken nästan 45% högre y/y vilket indikerar att efterfrågan är fortsatt stark. Även EBITDA var lägre än föregående år, men tyngs samtidigt av integrationskostnader för sammanslagningen av divisionen Technology och dotterbolaget Corepart, vilket borde vara av tillfällig karaktär.

Håller guidning oförändrad
Enligt guidningen för 2024, som publicerades i maj, räknar bolaget med att växa 8-12% organiskt och att öka EBITDA med 30-40%. Trots organisk tillväxt nära noll för halvåret och lägre EBITDA står bedömningen fast. Den betydligt högre nivån på offertstocken, en förhoppning att de uppskjutna projekten kommer tillbaka, en rad nya kontrakt och avklingande integrationskostnader ligger bakom beslutet att behålla guidningen.

Potential för 40-50% vinsttillväxt per år
LEVEL rapporterade 2023 sin bästa vinst dittills. Uppfyllelse av de finansiella målen – en omsättning om 1 mdkr med en marginal på 12% i slutet av 2028 – skulle innebära en EBITDA om 120 mkr i årstakt i slutet av 2028. Jämfört med 18 mkr 2023 innebär detta en vinst-CAGR på 40-50% de kommande fem åren. Vi sänker EBITDA-estimaten för 2025-2026 med runt 4% på lägre marginal än väntat i en av divisionerna och sänker vårt motiverade värde till 1,4-1,6 kr (1,5-1,7 kr).

Läs den fullständiga analysen, publicerad 03-09-2024 kl. 07:33: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/09/02/level_q2_2024_edit.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://www.carnegie.se/cr/penser-access/