Stark tillväxt
Omsättningen i Q2'22 uppgick till 31,9 mkr vilket motsvarar en tillväxt om 144% y/y varav 60% var organisk, siffran visar att man hanterar de omvärldsfaktorer som störde i Q1. De drivande marknaderna bakom tillväxten är Mellanöstern och Sydostasien. MRR vid kvartalets slut uppgick till 5,5 mkr vilket motsvarar en ökning med 83% y/y. MRR tyngs dock tillfälligt av att bolaget på den svenska marknaden genomgår en granskning av IMY.

Justerar ned MRR estimat
Givet den churn vi har sett i kvartalet på MRR sänker vi våra försäljningsestimat med ca 18% under 2022-2024. Vid ett positivt utlåtande av IMY (Integrationsskyddsmyndigheten) kan denna försäljning återläggas i våra estimat. Då vi justerar ned våra försäljningsestimat minskar EBITDA estimaten med i snitt 34 mkr per år. Canon, ägare av Axis väntas växa sin IP-kamera försäljning med 15% i år och ha en intjäning om USD 2bn.

Justering av motiverat värde
Vi sänker vårt motiverade värde till 50-52 kr från tidigare 60-63 kr. Vi anser att bolaget handlas till en attraktiv värdering jämfört med många svenska noterade mjukvarubolag. Bolaget handlas i dagsläget på en implicit WACC strax under 25%.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 17-08-2022 kl. 08:56: https://docs.penser.se/a/2976/IRISQ2.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/