Tror att Q3 var botten
Enligt bolaget har de nu börjat tömma sina lager vilket vi anser indikerar att försäljningen har ökat något från Q3 vilket innebär att vi tror att Q3 var det svåraste kvartalet, även om vi kan räkna med ytterligare ett par svåra kvartal framöver. Vi fortsätter att tro att effekten är tillfällig – de COVID-relaterade nedstängningarna i Kina har inte lett till någon strukturell förändring av efterfrågan på mobiltelefoner. När nedstängningarna är över borde efterfrågan normaliseras, även om det lär ske gradvis.

Övriga segment fortsätter att växa
Medan försäljningen av kapacitiva sensorer till smartphones har drabbats hårt växer andra segment. Försäljningen till övriga segment (optiska sensorer, PC, Access och Payments) kommer stå för 30% av försäljningen i år och 45% nästa år. Detta är positivt eftersom bruttomarginalerna är högre i dessa segment. Payments (sensorer till smarta kredit- och betalkort) växer kraftigt men volymerna är fortfarande små.
 
Sänker estimaten och motiverat värde något
Även om försäljningen var i linje med vad vi hade trott höll marginalerna emot sämre än vad vi hade hoppats, och vi sänker därför våra estimat. Vi estimerar nu negativt EBITDA och EPS för 2022. Våra långsiktiga prognoser är i stort oförändrade och vårt motiverade värde minskar därmed endast något – till 20-22 kr (21-23). Samtidigt vill vi varna för att det kommer fortsätta vara stökigt ett par kvartal till och ser därför ingen brådska in i aktien. Villkoren för den annonserade nyemissionen borde publiceras i slutet av oktober.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 20-10-2022 kl. 08:42: https://docs.penser.se/a/3113/fingb221020.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/