Fortsätter att leverera
Omsättningen för Q4 var 181 mkr (160 mkr) motsvarande en tillväxt om 13% och i linje med våra estimat
om 183 mkr. Egen e-handel och e-tailers utgjorde totalt 63 mkr (35% av omsättningen). Rörelseresultatet
uppgick till 10 mkr mot våra estimat om 13 mkr, där avvikelsen bl.a. förklaras av att bruttomarginalen (53%)
var ca en procentenhet lägre än våra estimat.

Stark lönsamhet och höjd utdelning
Lönsamheten fortsätter vara stark och för helåret redovisar bolaget en rörelsemarginal om 14%, vilket är
en stark siffra som överskrider bolagets egna mål om 10%. Björn Borg föreslår även en höjd utdelning som
uppgår till 2,5 kr per aktie (1,5 kr). Utdelning om 2,5 kr motsvarar 73 % av EPS för 2021. Vi noterar att
bolaget fortsatt har god kostnadskontroll och ser goda utsikter för starka marginaler 2022.

Estimatjusteringar och högre värdering
Vi väljer att göra justeringar av intäkter och lönsamhet för kommande år, se detaljer i segmentet
estimatförändringar. Vi byter även värderingsmetod till en SotP-värdering som värderar egen online samt
övrig försäljning separat. Vi ser ett nytt motiverat värde om 58-60 kr per aktie (53-55 kr).

Läs den fullständiga analysen, publicerad 01-03-2022 kl. 08:47: https://docs.penser.se/a/2607/BORG20220301.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/