Volymerna föll sekventiellt från rekordnivåerna i Q1
Med 3 292 fat per dag föll Mahas produktion tillbaka efter rekordet i Q1 och bolaget taktar nu i den lägre delen av guidance-intervallet på 4 000-5 000 fat per dag. Vi räknar med en acceleration av volymerna i H2 från nivån i Q2, men tror inte längre att bolaget kommer att höja guidance. Vi väntar oss ~4 000 boepd 2022e och ~5 200 boepd 2023e.

Oljepriserna fortsatt på en hög nivå
Enligt OPEC och EIA kommer efterfrågan på olja vara tillbaka på 2019 års nivåer i år. Samtidigt föll E&P capex med i storleksordningen en tredjedel y/y 2020 och har fallit med 57% från toppen 2014. Även capex per producerad fat olja är ned med en tredjedel. De låga investeringarna skapar en ansträngd balans på sikt. Vi fortsätter dock vara försiktiga och antar långsiktiga oljeprognoser om USD 60 per fat.

Sänker estimaten 2022-2024 med 13-14% per år och sänker motiverat värde till 29-31 kr per aktie
Med lägre volymer i Q2 sänker vi vår volymprognos till 4 000 fat/dag (4 500 fat/dag) för 2022. Sedan Q1 har kronan försvagats 8% mot dollarn vilket motverkar volymändringarna och vi sänker vårt motiverat värde med c. 6% till 29-31 kr (31-33 kr).

Läs den fullständiga analysen, publicerad 18-08-2022 kl. 08:39: https://docs.penser.se/a/2977/MAHA220818.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/