Strangvac börjar sin resa
Intervacc går nu in i en ny fas då deras första vaccin Strangvac, mot den smittsamma hästsjukdomen kvarka, börjar säljas i Europa under 2022. Vi räknar med att Strangvac kommer att börja säljas i Nordamerika fr.om. 2023. Då kvarka är ett enormt problem, bedömer vi att intresset för Strangvac kommer att vara stort och räknar med att drygt 9 miljoner hästar kommer att vara vaccinerade 2030, motsvararande 2 mdkr i intäkter.

Stor potential för teknikplattformen
Utöver Strangvac har bolaget två intressanta prototypvacciner för gris respektive mjölkko i utvecklingsportföljen som, om de lyckas, har betydande potential och skulle göra Intervacc till ett helt nytt bolag. Trots den stora potentialen och att projekten löper på enligt plan har vi i denna analys inte räknat med några intäkter från dessa, utan de ses som en optionsmöjlighet utöver vår nuvarande värdering.

Motiverat värde 92-102 kr
Affärsmodellen är mycket skalbar och vi räknar med EBIT-marginaler på 60% på lång sikt. I vår DCF-värdering kommer vi fram till ett motiverat värde på 92-102 kr, med en hög WACC på 14% vilken kommer att justeras i takt med att försäljningen kommer i gång. Detta ger multiplar som inte sticker ut jämfört med andra aktörer inom djurhälsa. Största risken till vårt värde är om försäljningsupptaget tar längre tid än väntat.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 09-06-2022 kl. 08:56: https://docs.penser.se/a/2879/IVACC_220609.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/