Bra orderingång
Året har börjat bra för Senzime och den positiva ordertrenden från H2’23 har fortsatt in i 2024. Senast i raden av vunna nya ordrar är VA North Florida/South Georgia Veterans Health System, det största sjukvårdssystemet inom Veterans Affairs. Tidigare i år (7 mars) annonserades det hittills största kontraktet, ett sjukhussystem i Houston, Texas. Därutöver annonserade bolaget den 10 april att de tagit hem kontrakt hos flera topp 10-rankade sjukhussystem. Totalt handlar dessa kontrakt om en potential för sensorförsäljningen på upp mot 140 000 operationer årligen och mer än 350 TetraGraph-system. Vi bedömer att den återkommande intäktspotentialen från dessa kontrakt uppgår till omkring 15 mkr per år, vid full implementering, och närliggande monitorintäkter på 5-10 mkr.

Vi förväntar oss hög tillväxt
Bra orderingång under de senaste kvartalen och därtill en positiv utveckling i nyttjandegraden av instrumenten som levererats ger sammantaget stöd för en bra utveckling under Q1’24 och för resten av 2024. Vår förväntan inför Q1’24-rapporten är att Senzime visar en nettoomsättning på 13,5 mkr (7,3) samtidigt som kostnadsmassan har kunnat hållas relativt konstant från föregående kvartal på ~37 mkr (exkluderat omräkningseffekter av balansräkningsposter). Det är framför allt i USA vi förväntar oss att få se stark tillväxt, medan vi är mer osäkra på utvecklingen i Europa. Samarbetet med Fukuda Denshi har fördjupats och här är vi optimistiska om att få se det falla ut i högre försäljning, visserligen från låga nivåer.
 
Upprepad värdering
Det vi framför allt kommer hålla ögonen på i rapporten är inte de exakta siffrorna (ännu relativt tidigt i penetrationsfasen), utan att trendbanan fortsätter att peka i rätt riktning. En viktig pusselbit för att det ska uppnås är att system som levererats kommer i användning och att de över tid nyttjas i ökande grad. Aktiekursen har utvecklats svagt i år trots bra orderingång och är ned med nästan 20% sedan årsskiftet, vilket skvallrar om en tilltagande osäkerhet hos investerare om hur snabbt Senzime kan växa sin verksamhet.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 25-04-2024 kl. 09:32: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/04/25/sezi240424.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/