Ökad transparens
Som förväntat fick vi se rörelsekostnaderna krypa uppåt igen i det fjärde kvartalet efter lågpunkten i Q3. Ökningen kommer av att fas 1/2a-studien för Tumorad kommit igång. Under de närmaste kvartalen, i takt med att aktiviteten i studien tilltar, räknar vi med att få se en gradvis kostnadsökning. Det mest intressanta ur ett finansiellt perspektiv var att bolaget i sin redovisning skiftade från aktiveringsmodell till kostnadsföringsmodell. Det är en ren redovisningsmanöver som innebär att projektkostnader framöver tas direkt över resultatet, vilket kommer bidra till bättre transparens över hur verksamheten faktiskt utvecklas och det är en förändring som vi sedan länge har förespråkat.

Första patient behandlad
Patient nummer ett i Tumorad-studien har fått sin första behandling och efter analys av data har den oberoende säkerhets-kommittén (Data Monitoring Committee) rekommenderat att man går vidare till en högre dos. Vi uppfattar att studien löper enligt plan och vi får positiva signaler på frågor om rekryteringsläget. I rapporten upprepas målet att kunna kommunicera viss data om säkerhet och biodistribution redan under H1 2024 (vår förväntan i Q2’24). För SpagoPix förväntar vi oss inga större nyheter i närtid, men arbete pågår för en publicering av data senare i år, vilket kan ge ytterligare värdefulla detaljer om potentialen för projektet inom endometrios.
 
Inga större förändringar
Rapporten för det fjärde kvartalet 2023 föranleder inga större justeringar av våra prognoser: Den främsta skillnaden är att vi anpassar modellen efter nya redovisningen, vilket slår mot intäkter och resultat men inte har någon kassaflödeseffekt. Aktien är nyhetskänslig och viktigast på agendan är data från Tumorad-studien, som kan ge en tidig indikation om effekt och säkerhet. Positiva resultat skulle betyda en ordentlig reducering av risken i projektet och vi bedömer att det kan öppna dörren för industriellt intresse. Vi ser en betydande potential i aktien men vi vill uppmärksamma om den höga risknivån.
 
Läs den fullständiga analysen, publicerad 08-02-2024 kl. 09:22: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/02/08/spago240207.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/