Inga större överraskningar
Bolaget är inne i en period där verksamheten drar förhållandevis begränsat med kostnader och under Q1(24) minskade rörelsekostnaderna till -9,5 mkr (-17,2 mkr). Vi räknar med att första kvartalet innebar en lågpunkt för rörelsekostnaderna, som gradvis förväntas öka under resten av året i takt med att fler patienter kommer in i Tumorad-studien. Bolagets finansiella läge är under kontroll och vid utgången av första kvartalet uppgick likvida medel till 32,3 mkr. Vi bedömer att det ger finansiering till slutet av 2024. Dessförinnan är det lösen av utestående teckningsoptioner (TO12), som vid fullteckning kan ge ett betydande kapitaltillskott och finansiering en bra bit in i 2025.

Första data närmar sig
Som vi hade hoppats på upprepades i rapporten en avsikt att under innevarande kvartal ge en första uppdatering från den pågående fas 1/2a-studien med Tumorad, vilket vi tror innebär före dess att lösenperioden inleds för TO12. Vi ser dessa data som ett första viktigt steg att bygga konfidens kring Tumorad och dess unika profil. Patientanalysen förväntar vi oss kommer vara baserad på ett fåtal patienter som fått låga doser av Tumorad. Trots det tror vi det kommer vara möjligt att ge en första indikation av läkemedlets beteende i kroppen och dess terapeutiska användbarhet.
 
Avvaktande aktieutveckling inför data
Rapporten för det första kvartalet 2024 motsvarade våra förväntningar och vi gör endast mindre justeringar av våra prognoser. Inga övriga förändringar i våra antaganden innebär att värderingen ligger kvar på samma nivå. Aktien är visserligen upp med 9% i år, men handeln är låg och den är väsentligt under vår värdering. Vi uppfattar att det finns en osäkerhet i marknaden inför de första data, men även att aktien dras med i ett allmänt svagt sentiment kring de minsta forskningsbolagen på Stockholmsbörsen.
 
Läs den fullständiga analysen, publicerad 03-05-2024 kl. 07:30: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/05/03/spago020524.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/