Avslutar året starkt
Omsättningen 2021 uppgick till 1 917 mkr vilket var ca 2% lägre än våra estimat. Rensat för FX motsvarar det en tillväxt om 13% vs. 2019. Då man vid virtuella leveranser inte vidarefakturerar vissa kostnader är tillväxten högre och motsvarar en tillväxt om 18%. EBITA för 2021 uppgick till 388 mkr och rensat för EO-poster uppgick EBITA till 288 mkr. Marginalen var 17,6% vilket är högre än bolagets långsiktiga mål om 15%.

Marginella justeringar
Bolaget ger en guidance om att 2022 kommer vara bättre än 2021 vilket historiskt har betytt en EBITA tillväxt om minst 10%. Då bolaget nått sina marginalmål om en EBITA-marginal om 15% höjer de nu till 17% på sikt. Baserat på detta höjer vi våra EBITDA-estimat med i snitt 10% över prognosperioden. EPS förblir dock i snitt oförändrad då avskrivningar hänförliga till IFRS-16 stiger med i snitt 9 mkr per kvartal framöver.

Bibehåller motiverat värde
Vi bibehåller vårt motiverade värde om 470-475 kr per aktie. Trots det osäkra geopolitiska läget ser vi ingen anledning att justera avkastningskrav eller långsiktiga prognoser. Vi bedömer att förvärv är en potentiell kurstrigger framöver.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 25-02-2022 kl. 08:39: https://docs.penser.se/a/2592/BTS20220225.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/