Säsongsmässigt svagt kvartal
Omsättningen i Q2'22 uppgick till EUR 11,3m (EPB EUR 12,4m). Detta motsvarar en tillväxt om 29%, varav den organiska tillväxten var -4%. Den negativa organiska tillväxten var en följd av regulatoriska förändringar på mindre marknader. Justerat EBITDA uppgick till EUR 4,0m (EUR 4,8m). Bolaget upprepar sin guidance om en omsättning på EUR 50-55m och EBITDA-marginal om 40-44%.

Marginella estimatjusteringar
Trots den negativa organiska tillväxten lämnar vi i stort våra intäktsestimat för innevarande år och prognosperioden oförändrade. Vi bedömer att H2 kommer vara starkt givet att den amerikanska sportsäsongen drar igång och att fotbolls-VM sker under Q4. För innevarande år sänker vi EBITDA-estimaten med ca 7% och bedömer att bolaget kommer nå den lägre delen av intervallet för EBITDA-marginalen (EPB 40%).

Fortsatt stor potential i aktien
Trots bibehållen guidence sänker vi vårt motiverade värde till 27-29 kr. Anledningen är en ökad riskpremie på marknaden för mindre bolag. Utifrån vårt motiverade värde handlas aktien till en rabatt om ca 20% på den vägda snittvärderingen av Catena Media och Better Collective. Bolaget handlas idag till en implicit WACC om kring 14%.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 19-08-2022 kl. 11:31: https://docs.penser.se/a/2988/RAKE.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/