12,5% organisk tillväxt…
Marknaden är förvånansvärt stark och den organiska tillväxten var 12,5% i Q1, vilket var en acceleration från föregående år. Både Sverige och Övriga Norden bidrog. Nybyggnation av bostäder ser generellt sett en avmattning medan efterfrågan för energisnåla installationer ökar. Marknaderna för kommersiella fastigheter och anläggningar i den offentliga sektorn är allmänt god. Förvärvsaktiviteten är samtidigt fortsatt intensiv. Instalco slutförde 6 förvärv under kvartalet, vilka adderade nettoomsättning om 970 mkr.

…och marginaltrenden verkar ha bottnat
EBITA-marginalen expanderade 40 punkter till 7,1% och med det andra kvartalet i rad med marginalexpansion verkar det som om botten är bakom oss. Verksamhetsområdet Industri bidrog positivt till marginalutvecklingen. Det var framför allt Sverige som lyfte marginalen – Övriga Norden såg fortsatt kontraktion. Med en omsättning som var 5% bättre än det konsensus som bolaget har samlat ihop var EBITA 10% bättre än marknadens förväntningar.
 
Höjer estimat och motiverat värde
Både organisk tillväxt och marginal var bättre än vi hade trott och vi höjer 2023-2025e EPS med 11–13% och lyfter vårt motiverade värde till 85–87 kr (77–79 kr). Även om gapet har krympt de senaste månaderna handlas aktien fortfarande med en signifikant premie till sina mogna peers. Vi tror att detta gap kommer att stängas över tid då drivkrafterna för vinsttillväxten är väldigt snarlika.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 05-05-2023 kl. 08:55: https://docs.penser.se/a/3710/Instal_Q1_23.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/