Stark tillväxt avslutar starkt 2021
Omsättningen för Q4 uppgick till 1 435 mkr (1079 mkr) mot våra estimat om 1 322 mkr. Tillväxten y/y var
därmed 33%, varav 16% var organiskt. Starkt bidragande till den höga tillväxten var Beijer Tech som växte
23% organiskt, även om samtliga dotterbolag hade hög tillväxt. De senaste kvartalens förvärv i Lesjöfors och
Beijer Tech bidrar till att dotterbolagen totalt växer 32% respektive 44%.

Pressade marginaler
EBIT i Q4 var 189 mkr (188 mkr) motsvarande en marginal om 13%. Våra estimat var en marginal om 15%.
Beijer Alma möter dock tuffa jämförelsetal för EBIT-marginalen, då Q4'20 hade positiva engångsposter om ca
32 mkr. Marginalen pressas även något som en följd av bl.a. ökade material- och produktionskostnader samt
säsongseffekter i förvärvade bolag som avviker från övriga koncernen. Se mer utförligt kring lönsamheten
längre ned.

Värdering
Vi justerar våra estimat för att inkludera förvärven under 2022, samt något förstärkta tillväxtförutsättningar
framöver, se detaljer längre ned. Vi justerar även marginalen något. Vi värderar bolaget med en
multipelvärdering och en DCF, se detaljer längre ned. Vid EV/EBIT 16x för 2023 ser vi ett motiverat värde om
255 - 260 kr per aktie (oförändrat från föregående rapport).

Läs den fullständiga analysen, publicerad 16-02-2022 kl. 09:46: https://docs.penser.se/a/2556/BEIA20220217.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/