Fortsatt stark tillväxt i Q2'22 och expansion i Italien fortgår
Midsummer rapporterade en försäljning 13,1 (10,1) mkr, en tillväxt på 30%. Solcellstak växte med 27%. Den totala orderingången på 18 mkr innebar en tillväxt på 33%. EBIT på -50,3 mkr innebar emellertid en klar försämring mot föregående år (-32,8 mkr), då höga kostnader för den viktiga, och signifikanta utbyggnaden av produktionskapacitet i Italien löper på.

Svaga kassaflöden i närtid men stor utbetalning förväntas i november 2022
Den nya anläggningen i Italien, som utökar produktionskapaciteten (från 2 MW) med 50 MW per år, påverkar kassaflödet; under Q2'22 uppgick kassaflödet till -66,8 mkr. Ett positivt besked är dock att bolaget förväntar sig en betalning från den Italienska staten i november 2022 på EUR 22m, vilket innebär att balansräkningen bör återgå till att uppvisa styrka i närtid.
 
Motiverat värde 18-20 kr
Vi sänker motiverat värde något, till 18-20 (19-21) kr, för att spegla analysavdelningens nya ramverk för avkastningskrav på mindre bolag. Vi åsätter aktien en EV/S-multipel på 4, baserat på försäljningen 2025, diskonterat till nuvärde. EV/S-multipeln är i linje med bolag noterade i USA, som vi bedömer kommer att vara vägledande när bolaget betraktas som en stor regional aktör i och med att Italienexpansionen fullföljs.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 01-09-2022 kl. 08:30: https://docs.penser.se/a/3040/Midsummer_2022_09_01.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/