Starka KPI:s rakt igenom - MAG Interactive

Över förväntan på samtliga fronter
MAG rapporterade en omsättning om 72,6 mkr vs våra estimat på 66,2 mkr. ARPDAU uppgick till 4,82 cent
vs vårt estimat om 3,4 cent. Avvikelsen förklaras av både högre in app-köp och annonsintäkter. Tillväxten
uppgick till 44% y/y varav 23% organisk. EBITDA uppgick till 10,3 mkr vs våra estimat om 6 mkr. En
bidragande orsak till avvikelsen var förutom den högre nettoomsättningen högre aktiveringar.
Lönsamheten överraskar positivt
MAG fortsätter trenden att expandera ARPDAU. Vi ser att både de förvärvade tillgångarna samt
egenutvecklade titlar har bidragit till detta. Vi höjer därför våra estimat för försäljning med 4% på 2020/2021
och 7% 2021/2022. Då kostnadsbasen är närmast konstant stiger EBITDA nästan 14% 21/22. Då aktiveringarna
och därmed även avskrivningarna var högre än väntat höjer vi EPS med 7% 20/21 och närmare 10% 21/22.
Uppvärdering att vänta
Vi höjer vårt motiverade värde till 39-41 kr. Vi ser en fortsatt potentiell uppsida vid förvärv vilket det finns
utrymme för i balansräkningen. Även nya spelsläpp kan driva kursen framöver. Aktien har sedan vår senaste
analys varit ett av de starkaste mobilspelsbolagen på marknaden vilket kan motiveras med starka KPI:s.

Läs den fullständiga analysen: https://docs.penser.se/a/1814/MAG20210401.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på www.penser.se