Blandad kompott
Utvecklingen under det andra kvartalet var försäljningsmässigt inte så starkt som vi hade hoppats på, medan vi överraskades positivt av återhållsamheten på kostnadssidan. Att tillväxttakten y/y var modest i Devyser-termer, 22%, har att göra med en svag utveckling i april som dock verkar ha varit tillfällig, där maj och juni ska ha varit klart bättre. Vi uppfattar även att innevarande kvartal börjat bra. Därutöver ser det ut som att kostnadstoppen för den här gången är passerad, vilket skapar utrymme för fortsatta resultatförbättringar.

Mycket på gång
Under året har annars det mesta gått bolagets väg, där vi tidigare lyft fram samarbetsavtalet med Thermo Fisher som troligtvis det viktigaste som hänt Devyser. Transplantationstesterna som ingår i samarbetet uppnådde IVDR-god-kännande i mitten av juli och mer eller mindre omgående efter beskedet påbörjade Thermo Fisher sin lansering, vilket indikerar starkt engagemang och intresse av produkterna. Utöver samarbetet med Thermo så väntar vi oss att gradvis få se ökade intäkter från det nyligen öppnade CLIA-certifierade labbet i USA. Därtill har bolaget lyckats att knyta till sig ett av de största läkemedelsbolagen som utvärderar en produkt, vilket kan bli betydelsefullt på sikt.

Förväntar oss en acceleration härifrån
Vi har tagit ned förväntningarna något efter rapporten, vilket är anledning till att vi justerat ned vårt motiverade värde till 103–105 kr (106–108 kr). Vi känner dock en fortsatt optimism kring potentialen för Devyser och ser fram emot en accelererande tillväxttakt under H2’23, som bör bidra till att stärka intresset för aktien. Riskerna begränsas av den starka finansiella positionen om 303 mkr i likvida medel.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 29-08-2023 kl. 08:36: https://docs.penser.se/research/3686-A/devy2q2023.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/