Utmanande kvartal…
Omsättningen i kvartalet uppgick EUR 6,9m vilket motsvarar en tillväxt om -32% y/y. Siffran var lägre än vårt estimat om 8,9m. EBIT uppgick till -0,626m vs våra estimat om 1,2m EUR. Den främsta anledningen till den kraftiga avvikelsen är att bruttomarginalen tyngs av olönsamma affiliate samarbeten. Bolaget inleder Q3 starkt med intäkter om EUR 2,9m och en EBIT marginal om 21%.

…men trading update en ljuspunkt
I kvartalet ser vi att nya deponerade kunder stiger med 8,8% q/q, aktiverade kunder stiger 12,5% q/q. I H2 kommer bolaget böja se intjäning ifrån 2 B2B-samarbeten. Detta kan förklara den starka EBIT marginalen i juli. Vi är dock försiktiga med att prisa in marginalexpansionen och tillväxt vilket gör att vi sänker våra försäljningsestimat med i snitt 9% per år och EBIT med i snitt EUR 1,6m per år. (Se sid 5).

Trots låg värdering ser vi begränsad kortsiktig potential i aktien
Trots att bolagets trading update indikerar att man har vänt den nedåtgående trenden i lönsamhet sänker vi vårt motiverade värde till 5,5-5,8 kr ifrån tidigare 5,8-6,0 kr. Vi bedömer att bolaget behöver bevisa en tydlig turnaround för att en omvärdering av aktien skall ske.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 17-08-2022 kl. 08:51: https://docs.penser.se/a/2972/Angler20220817.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/