Svaga siffror genom hela resultaträkningen
Omsättningen i Q4 uppgick till EUR 9,618m vs våra estimat om EUR 10,4m. Avvikelsen förklaras med färre deponerande kunder. Just. EBIT uppgick till EUR 1,4m vs våra estimat om EUR 2,6m. Avvikelsen går att förklara med lägre omsättning, men även lägre bruttomarginal 35% vs 39% i våra estimat. Bolaget ser en svag tillväxt trend under månaderna i kvartalet. Till detta kommer en EO-post om EUR 1,2m.

Kraftiga sänkningar tillföljd av utebliven tillväxt
Baserat på den vikande trenden i deponier per kund samt en något högre CAC än vi räknat med sänker vi våra intäktsestimat med 12% under perioden 22-23. Vi har tidigare givit bolaget ett visst '' benefit of the doubt'' då vi noterat en positiv trend i både bruttomarginal och deponier. Till följd av den vikande bruttomarginaltrenden sänker vi EBIT med i snitt 40% i snitt under prognosperioden.

Höjd riskpremie och rabatt
Vi sänker vårt motiverade värde till 7-8 kr från tidigare 14-15 kr. Värdet innebär en rabatt om ca 20% i förhållande till vår DCF. Vi anser att denna rabatt kan motiveras då vi inte sett tydligt resultat ifrån bolagets åtgärdsprogram.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 18-02-2022 kl. 12:17: https://docs.penser.se/a/2564/Angler20220218.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/