Estimattrenden verkar ha planat ut...
Instalcos aktie har gått sämre än peers sedan universet toppade ur under H2'21. Vi tror detta beror på att oro för den organiska tillväxten samt att marginalen har varit under press har orsakat en nedgång i vinst-trenden. Vi ser dock marginalpressen som tillfällig och ser en vändning av marginalen och då estimattrenden verkar ha planat ut.

...och med fortsatt hög förvärvstakt tror vi att den är den på väg att vända upp
85% av Instalcos tillväxt har över tid varit förvärvad och takten har accelererat de senaste åren. Trots att bara halva året gått har bolaget redan adderat mer än någonsin förut för innevarande år och vi tror den höga förvärvstakten kommer fortsätta. I takt med att nygjorda förvärv konsolideras kommer EPS-trenden vända upp igen.

Tror vi kommer se en omvärdering mot peers över tid
Såväl affärsmodellen som drivkrafterna för vinsten är mycket snarlika mellan Instalco och de mogna serieförvärvarna men trots detta har aktien handlats till 25% rabatt historiskt. Över tid är vi övertygade om att skillnaden kommer att suddas ut. Med bakgrund av universets kraftiga multipelkontraktion sänker vi vårt motiverade värde till 71-73 kr (91-93 kr).

Läs den fullständiga analysen, publicerad 08-07-2022 kl. 09:30: https://docs.penser.se/a/2919/INSTAL220708.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/