Utmanande kvartal på grund av externa och interna faktorer
Bokusgruppen rapporterade ett relativt svagt resultat för Q4’22, normalt sett en säsongsmässigt stark period. EBIT på 64 mkr var klart lägre än motsvarande period föregående år (97 mkr). Även om kvartalet innehöll engångskostnader på 8 mkr, är resultatet under våra förväntningar. En kombination av svag konsumentkonjunktur och interna problem med byte av logistikpartner gjorde att den viktiga julhandeln inte levererade som planerat. Dessutom har bolaget satsat på offensiva åtgärder i form av ökad marknadsföring och byte av IT-plattform, vilket har ökat kostnadsbördan.

Ökad marknadsandel i online och högre bruttomarginal
Onlinekanalerna (Akademibokhandeln & Bokus Online) minskade försäljningen med 5,7% vilket är bättre än e-handeln i stort som minskade med 9%, vilket indikerar en ökad marknadsandel. Försäljningsminskningen beror på en kombination av återgång till butik och problem med logistikbyte. Digitala böcker ökade med 12,3% drivet av marknadsföringsinsatser. Trots utmaningar med inflation lyckades Bokusgruppen öka bruttomarginalen för helåret 2022 till rekordhöga 40,5% (38,4%).
 
Kostnadsbesparingar annonserade men 2023e kommer bli ett utmanande år
Bolaget lanserar ett kostnadsbesparingsprogram vilket orsaker extrakostnader på 8 mkr i Q4’22. Trots detta kommer 2023e bli ett utmanande år. En svag konsumentkonjunktur, hyreshöjningar på i många fall 10-11% och övriga kostnadsökningar är en ogynnsam mix. Vi sänker våra estimat väsentligt, vilket även påverkar vår utdelningsprognos. Vi justerar även ner vårt motiverade värde till 51-53 kr (55-57kr). Under 2023e kommer dock aktien ge en direktavkastning på 8%.
 
Läs den fullständiga analysen, publicerad 17-02-2023 kl. 08:56: https://docs.penser.se/a/3506/Bokus_Q4_2023_02_17.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/