Stabil rapport
Hyresintäkterna i Q3 uppgick till 1 459 mkr mot konsensus om 1 524 mkr. Förvaltningresultatet uppgick till 995 mkr mot estimatet om 915 mkr. Tillväxten i FFO uppgår till 46%. EPRA-NAV uppgick till 34,6 kr vilket är över vårt estimat för helåret. Tillväxten drivs av fortsatta värdeökningar i beståndet. Av värdeökningen härrör ca 25% ifrån fastighetsutveckling. Bolaget höjer sin resultatguidance för 2021 till 9,8 kr från 7,8 kr.

Marginella estimatförändringar i närtid
Vi sänker våra estimat för hyresintäkter på innevarande år med ca 10%. Detta är baserat på timing i tillträden samt omförhandlade hyreskontrakt. Vi har även justerat för ändringen i finansiella kostnader under året. På de två kommande åren höjer vi hyresintäkterna med 6% respektive 11%. Anledningen är kontraktet med Size Works, fortsatt projektutveckling samt omförhandlingar av hyreskontrakt.

Fortsatt rabatt mot motiverat värde
Baserat på den starka värdeutvecklingen i beståndet samt den ökade intjäningsförmågan höjer vi vårt motiverade värde till 68–70 kr. Vi anser SBB vara ett unikt bolag i fastighetssektorn givet den starka utvecklingen av NAV och hyresutveckling samt kombinationen av förvaltning och utveckling av alternativa intäktsströmmar.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 08-11-2021 kl. 08:43: https://docs.penser.se/a/2355/SBB_20211108.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/