Kvartalet i korthet
Nettoomsättningen uppgick till 16,6 mkr (18,7) och rörelseresultatet uppgick till -21,6 mkr (-10,5) under Q4. Disponibla medel vid periodens utgång uppgick till 52,2 mkr (33,0), varav 50,7 mkr (31,6) var i likvida medel och 1,5 mkr (1,4) i outnyttjade krediter.

Ett tufft år
För helåret 2022 uppgick nettoomsättningen till 49 mkr, vilket var under våra estimat om 60 mkr. Kassaflödet för året påverkades även av engångsersättningar till bolagets partners och leverantörer. Enzymatica fortsätter att präglas av pandemieffekter, där fortsatt höga lagernivåer hos i distributörledet samt en förkylningssäsong, som började senare i år än föregående år, förklarar den långsamma återhämtningen.
 
Vår värdering
Vi behåller vår syn på bolagets potential. Den svaga utvecklingen av försäljningen under det fjärde kvartalet 2022 innebär dock att vi justerar ned våra försäljningsestimat för 2023–2025, men höjer vår antagna tillväxttakt för 2026 och framåt. Vi justerar även vårt antagna WACC till 14% relaterat till osäkerheten i intjäningen. Bolaget står väl rustat för det nya året och vi ser fler anledningar som ligger till grund för bolagets framtida tillväxt, trots kortsiktiga utmaningar. Det nya motiverade värdet uppgår till 4,5 – 4,6 (5,3 – 5,5) kr per aktie.
 
Läs den fullständiga analysen, publicerad 20-02-2023 kl. 09:36: https://docs.penser.se/a/3516/ENZY20230220.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/