Resultat fortsätter att påverkas av produktionsuppbyggnad i Italien
Midsummer rapporterade ett relativt svagt resultat i Q4’22, -65,4 mkr (-39,4 mkr). Resultatet fortsätter att tyngas av uppbyggnaden av verksamheten i Italien. För att få bidrag måste bolaget finansiera uppbyggnaden av kapacitet med egna medel, vilket orsakar förluster i närtid. Detta kommer att kompenseras av sammanlagda bedömda utbetalningar på EUR 22m, eller cirka 240 mkr, givet att bolaget levererar på projektplanen.

Stora estimatförändringar på grund av flyttade bidragsbetalningar – underliggande scenario är i stort intakt
Vi gör stora prognosförändringar, där majoriteten utgörs av en förändrad timing av bidraget från den italienska staten. Vi har även skjutit något på uppstarten i Italien under 2023e vilket påverkar den underliggande intjäningen. I övrigt är våra underliggande estimat relativt oförändrade.
 
Värt att se igenom den kortsiktiga osäkerheten kring finansiering för den långsiktiga ljusa bilden
Midsummer är just nu inne i en kapitalanskaffningsperiod med bolagets ambitiösa planer att öka produktionen. Ökning planeras, från dagens 2 MW, med 50 MW i Italien och sedan med ytterligare 200 MW i Sverige. Kapitalbehovet överskuggar därmed den underliggande utvecklingen, och innan detta är löst, bedömer vi att marknaden kommer att ha svårt att se potentialen för solenergi, som aldrig har varit bättre. Nuvarande elpriser motiverar kraftiga investeringar i ny elproduktion. Samtidigt stöter alternativa energikällor som vindkraft på allt större problem. Midsummer har produkter med lägst CO2-avtryck av alla kända energislag, och kommer att möta en allt svagare konkurrens från importerade paneler då regionalisering ersätter globalisering. Vår bedömning är att den nuvarande höga riskpremie som tynger aktien kommer att minska när finansiering är löst, vilket bör kunna ske i närtid. Vi behåller vårt motiverade värde på 18-20 kr, vilket ger en signifikant uppsida från dagens aktiekurs.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 26-02-2023 kl. 18:54: https://docs.penser.se/a/3543/Midsummer_Q4_22.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/