God underliggande marknad och fortsatt förbättrat resultat
Den underliggande efterfrågan för säkerhetsprodukter fortsätter vara god och LEVEL såg 8% organisk tillväxt i Q2. Tillfälliga kostnader som till exempel integrations- och förvärvskostnader tyngde resultatet något, men även om EBITDA var negativt, såg vi en fortsatt förbättring från Q1. Lönsamheten i Corepart, som förvärvades under kvartalet, är mycket god och hjälper koncernens resultat.

Omsättning på 450 mkr i årstakt
Hittills i år har LEVEL stängt två större förvärv med en omsättning på ca 120 mkr. I kombination med en omsättning i årstakt på 330 mkr vid årsskiftet har koncernen redan nått nästan hälften av målsättningen 1 mdkr, och har dessutom förvärvat runt en tredjedel av det vi trodde att de skulle göra under fem år. Vi ser den höga förvärvstakten som positiv och skulle inte bli förvånade om vi såg fler förvärv redan i år.
 
Marginalen kommer öka när omsättningen växer
LEVEL har byggt en koncernstab som ska klara 1 mdkr i omsättning. I takt med att omsättningen växer kommer marginalerna öka. Analysavdelningen har ett nytt ramverk för avkastningskrav och med en WACC på 14% (11%) ser vi ett motiverat värde på 3,1-3,3 kr (3,4-3,6 kr). Börjar de närma sig miljarden ser vi uppsida till 4,5 kr med vidare uppsida om marginalmålet uppnås (EPB på 8% inklusive framtida M&A).

Läs den fullständiga analysen, publicerad 01-09-2022 kl. 10:14: https://docs.penser.se/a/3047/level220901.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/