Fortsatt stark leverans av bolaget
Omsättningen i kvartalet uppgick till 63,9 mkr, vilket motsvarar en tillväxt om 25,0%, varav 19,3% utgjordes av organisk tillväxt. EBITDA uppgick till 4,0 mkr, vilket motsvarar en marginal om 6%. Bolaget har nu visat fyra kvartal i rad med positiv EBITDA-marginal, vilket stödjer vår tes om att man nu nått en ny nivå av lönsamhet. Orderingången i kvartalet uppgick till 65,3 mkr, vilket är en ökning med 30%, varav 16,6% var organisk. Orderboken vid kvartalets utgång uppgick till 128,6 mkr, vilket motsvarar en tillväxt om 12,9%. 37,6 mkr väntas levereras under 2023. Efter kvartalets utgång har en order om USD 1m mottagits inom segmentet strategiska samarbeten.

Slutsatser baserat på rapporten
Baserat på orderingången höjer vi våra intäktsestimat med i snitt 5,0% under perioden 2024–2025. Vi bedömer att Mentice succesivt kommer att beta av orderboken och vinna större ordrar framgent. Baserat på den starka bruttomarginalen och den goda kostnadskontrollen i kvartalet höjer vi våra EBITDA-estimat i perioden 2024–2025 med i snitt 7,7%. På innevarande order stiger EPS kraftigt som en följd av en positiv skatteeffekt.
 
Intressant läge i aktien
Mentice sticker ut bland bolagen i vår referensgrupp som undervärderat, givet värdeskapandet i bolaget (av oss definierat som snitttillväxt + snitt EBITDA-marginal) under perioden 2024–2025. Vi anser att rabatten historiskt sett har berott på att Menitce har haft ett negativt kassaflöde och inte visat lönsamhet. Vi anser nu att bolaget nått en nivå av skalbarhet där lönsamheten kommer expandera. Trots den starka rapporten justerar vi vårt motiverade värde till 66-68 kr (73-76), detta som en följd av ett stigande avkastningskrav och en svag kursutveckling i sektorn.
 
Läs den fullständiga analysen, publicerad 26-10-2023 kl. 21:23: https://docs.penser.se/research/4641-C/menticeq3.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/