Slår samtliga estimat
Försäljningen i Q2 uppgick till 32,2 mkr vilket motsvarar en tillväxt om 46% y/y. Vårt estimat var 29.8 mkr. ARR uppgick till 129,3 mkr vilket motsvarar en tillväxt om 31,5% y/y. Vårt estimat för ARR uppgick till 127 mkr. EBITDA uppgick till 7,6 mkr vs våra estimat om 5,5 mkr och motsvarar en marginal om 23,4%. Bolaget lyckas bibehålla ett starkt operativt kassaflöde om 8,4 mkr trots den höga tillväxten.

Mindre justeringar...
Den starka försäljningstillväxten gör att vi höjer våra försäljningsestimat med i snitt 2,5% över prognosperioden. ARR stiger i en liknande takt under perioden 23-24. Då bolaget visar en starkare lönsamhet än våra estimat höjer vi EBITDA med i snitt 8%. Vi anser att tillväxttakten kan vara fortsatt hög då bolaget bedömer att den svenska marknaden för bolagets produkt, på egen hand, kan generera en ARR om 1 000 mkr.

...men höjning av motiverat värde
Vi anser att Upsales är ett av de bäst skötta SaaS-bolagen på Stockholmsbörsen. Trots den kortsiktiga marknadsturbulensen höjer vi vårt motiverade värde till 90-92 kr från 86-88 kr för att reflektera detta. Givet att bolaget har bland de högsta effektivitetspoängen i vårt peer set anser vi att man bör närma sig Fortnox i värdering.
 
Läs den fullständiga analysen, publicerad 28-07-2022 kl. 10:21: https://docs.penser.se/a/2961/Upsales20220728.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/