Rekordstarkt 2022
Codemill avslutade rekordåret 2022 starkt där både Q3 och Q4 uppvisade ökad lönsamhet och positivt EBITDA, trots minskade aktiveringar. För helåret 2022 växte Codemill med 65%, tillväxten inkluderar förvärvet av Cantemo och är därmed inte enbart organisktillväxt. För det fjärde kvartalet redovisade Codemill en rekordomsättning på 16,4 mkr (11,1) vilket motsvarar en tillväxt på 48% y/y. Under året har bolaget tecknat flera avtal med namnkunniga parter som har potential att under kommande år utvecklas till att omfatta ytterligare avtal och försäljning av produkter.
 
Höjer tillväxten och sänker aktiveringar
Konsultverksamheten har vuxit kraftigt under 2022 och vi räknar med att utvecklingen fortsätter under 2023. Med befintliga kontrakt och flera nya UX avtal, som historiskt varit ett första avtal innan fördjupade samarbeten, som grund höjer vi prognoserna för konsultverksamheten under 2023. Vidare meddelade bolaget de stora utvecklingsarbetena nu är över, vi sänker därför aktiveringarna för kommande år. Effekten av sänkningen är en lägre EBITDA-marginal men ett stärkt kassaflöde. Vi ser positivt på utvecklingen och enligt våra estimat når Codemill ett neutralt kassaflöde under 2023.
 
Värdering
När denna analys skrivs handlar Codemill till en EV/S värdering för 2023 på 1,3x. Vilket är i linje med konsulternas värdering på i snitt 1,2x och ungefär 2-4x lägre än svenska mjukvarubolag. Vi ser positivt på Codemills utveckling mot ett positivt kassaflöde och anser att risken minskar om trenden fortsätter.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 15-02-2023 kl. 08:58: https://docs.penser.se/a/3493/Codemill_Q4_22.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://future.penser.se/