Västra Hamnen Corporate Finance AB – Delårsrapport juli - september 2026

1 juli - 30 september
Rörelsens intäkter uppgick till 3 735 (2 784) KSEK
Rörelseresultatet uppgick till 580 (-846) KSEK
Rörelsemarginalen under perioden var 16 procent (neg.)
Resultat efter skatt uppgick till 460 (-846) KSEK
Resultat per aktie före utspädning uppgick till 0,26 SEK
Resultat per aktie efter utspädning uppgick till 0,26 SEK

1 januari - 30 september
Rörelsens intäkter uppgick till 11 836 (9 772) KSEK
Rörelseresultatet uppgick till 852 (-2 659) KSEK
Rörelsemarginalen under perioden var 7,2 procent (neg.)
Resultat efter skatt uppgick till 775 (-2 659) KSEK
Resultat per aktie före utspädning uppgick till 0,59 SEK
Resultat per aktie efter utspädning uppgick till 0,59 SEK

VD Oscar Ahlgren kommenterar
Börsmässigt var det tredje kvartalet en ganska sömnig historia. Det breda indexet OMXS30 steg svagt under sommaren för att under september falla tillbaka något. Faktiskt den första månadsnedgången på sex månader. Kvartalet som helhet summeras till en uppgång på 2,5 procent. Sommarmånaderna bjöd också på revansch för småbolagen men omvärldsoro dämpade investerarhumöret under september och medförde att småbolagsindex Nasdaq First North All-share backade 1,5 procent under kvartalet. Sedan pandemitoppen har småbolagen halkat efter storbolagen med nära 50 procent. Dubbelt så mycket som under finanskrisen 2008.

Oljepriset tycks kortsiktigt ha etablerat sig över 100 USD/fat. De Iranstödda huthirebellerna trappade under tredje kvartalet upp kriget i Jemen, vilket utlöste en kris kring Bab al-Mandab-sundet. Det är den andra stora sjöfartsleden i regionen. Enligt en förvaltarsummering fick oroligheterna i Mellanöstern och dess påverkan på tillgångspriser Fed att höja styrräntan, vilket även lyfter de långa räntorna, och den amerikanska 10-åringen nådde som högst 5,3 procent, jämfört med 4,15 procent vid årets början. Här hemma valde Riksbanken att hålla styrräntan oförändrad på 1,75 procent men pekar på sannolikheten för en höjning senare i år. Den tuffare räntemiljön är sannolikt huvudförklaringen till att småbolag och andra räntekänsliga sektorer föll i september.

Den 13 september hölls även riksdagsval vilket visade sig bli betydligt jämnare än vad opinionsmätningarna förutspått. Det rödgröna blocket fick 49,6 procent mot Tidöpartiernas 48,8, vilket gav 176 mot 173 mandat. I skrivande stund har dock ingen ny regering utsetts och med anledning av partiernas inbördes röstfördelning och de röda linjer som utmålats sinsemellan tycks detta bli en grannlaga uppgift.

Verksamhetsmässigt bistod vi under kvartalet bland annat 4C Strategies och Image Systems vid deras fullt säkerställda företrädesemissioner samt vid teckningsoptionsförfallen i aXichem och Chosa Oncology. Det märks en klart positiv förändring i riskaptiten, vilket även styrks av deltagandegraden i de slutförda kapitalanskaffningarna under kvartalet. Under inledningen av 2026 tecknades den genomsnittliga nyemissionen till 80 procent. Nu är det genomsnittliga utfallet drygt 87 procent. Det sker fortsatt börsintroduktioner men fortfarande är det företrädesvis större och mer mogna bolag som noteras. Under kvartalet har det nämligen även skett ett par fallissemang bland de mindre bolagen som testade vattnet. Det kyler såklart av sentimentet en del. Vi tror fortfarande det kommer vara möjligt att notera små- och medelstora bolag men sannolikt först under 2027.

Det är fortsatt stark konkurrens för att vinna nya rådgivningsuppdrag men den ökande investeringsviljan bland marknadsaktörerna gör att även emittenterna blir mer benägna att ge oss mandat att sondera marknaden för riktade emissioner, refinansieringar av olika slag eller potentiella förvärv. Även om IPO-fönstret inte är riktigt öppet för de mindre bolagen än, är detta en möjlighet som vi aktivt diskuterar med flera bolag. Det har varit uteslutet under några år. Om man ser till alla våra verksamhetsgrenar Corporate Finance, IR/Analys, M&A och Certified Adviser är det mycket som bubblar. Allt kommer såklart inte leda till affärer, men det märks att konjunkturåterhämtningen tagit fart och hushållen och företagen är mer positiva.

Det kostnadsbesparingsprogram som inleddes förra året har under tredje kvartalet nått full effekt. Den samlade kostnadsmassan har nu minskat med närmare 3 miljoner kronor på årsbasis. Arbetet har inte avstannat men framgent är det endast mindre besparingar och kassaflödespositiva åtgärder som återstår. Exempelvis sålde Västra Hamnen under tredje kvartalet sina sista aktier i Båstadtennis & Hotell AB. Dessa förvärvades 2009 när dåvarande huvudsponsorn av tennisturneringen ville sälja och har under åren varit en helt passiv, men god, placering. Försäljningen medför ingen resultateffekt under kvartalet då dessa aktier redan var upptagna till aktuellt marknadsvärde i vår balansräkning.

Med en förbättrad kostnadsbild och en gryende optimism i marknaden känns det inte avlägset att åter generera relevant avkastning till aktieägarna.

Tack för förtroendet
Oscar