• Styrets forslag innebærer at eksisterende aksjonærer vil eie 3,75% av et DOF ASA styrket etter gjeldskonvertering. Selskapet vil videreføre sin virksomhet og aksjonærene vil beholde en andel av verdiskapingen som mange forventer vil skje i tiden som kommer.
• Basert på forutgående sonderinger, anser styret at det nå foreliggende forslaget er et rimelig kompromiss som bør få tilstrekkelig flertall blant selskapets kreditorer og aksjonærer.
• Dersom forslaget ikke blir vedtatt vil det ikke være utsikt til at selskapet vil kunne oppnå en rekonstruksjon og retten vil etter innberetning om dette fra rekonstruksjonsutvalget trolig åpne konkurs. Virksomheten vil imidlertid drives videre som i dag gjennom datterselskapet DOF Service AS og dets underliggende selskaper. Aksjonærverdiene vil imidlertid med overveiende sannsynlighet være tapt.

Forslaget til rekonstruksjon baserer seg på restruktureringsavtalen som ble fremforhandlet mellom selskapet og kreditorene og nedstemt på ekstraordinær generalforsamling 11. november 2022.

Et sentralt punkt i restruktureringsavtalen er hvor stor eierandel selskapets eksisterende aksjonærer skal beholde etter at gjeld er konvertert til egenkapital. Det opprinnelige forslaget ville innebære at aksjonærene ville eie fire prosent av aksjene i selskapet. Etter at dette forslaget ble nedstemt, lå det an til at aksjonærene ville ende opp med en eierandel på én prosent.

Forslaget som styret nå har oversendt innebærer at de eksisterende aksjonærene etter gjeldskonvertering vil eie 3,75 prosent av selskapets aksjer. Forslaget er ellers identisk med det forrige forslaget.

- Styret fremmer dette forslaget til rekonstruksjon etter grundige overveiinger og utstrakt kontakt med kreditorer og aksjonærer. Styret mener det ville være umulig å oppnå tilstrekkelig tilslutning blant aksjonærene for en løsning der de kun ville eie én prosent av selskapet etter gjeldskonvertering. Likeledes vil det etter styrets mening være umulig å oppnå aksept blant kreditorene for mer enn 3,75 prosent til de eksisterende aksjonærene, sier Leif Chr. Salomonsen, styreleder i DOF ASA.

Det nye styrets arbeid

På generalforsamlingen 14. desember 2022 valgte aksjonærene i DOF ASA nytt styre. Det nye styret noterte seg at toneangivende aksjonærer mente de ikke hadde tilstrekkelig informasjon til å ta stilling til det fremlagte forslaget om restrukturering.

Det nye styret startet derfor umiddelbart arbeidet med å få oversikt over relevant og oppdatert informasjon om situasjonen i selskapet, herunder spesielt verdivurderinger og vurderinger av likviditet og fremtidig kontantstrøm. Parallelt utredet styret om det kunne være mulig å oppnå enighet med de finansielle kreditorene om alternative løsninger som ville kunne gi aksjonærene en større andel av selskapets verdier og fremtidig verdiskaping enn det opprinnelige forslaget.

Styret har i perioden hatt jevnlig kontakt og møter med representanter for selskapets aksjonærer og for selskapets kreditorer og deres rådgivere. Målet med denne kontakten og møtene har vært å sondere muligheten for andre løsninger, herunder blant annet refinansiering av gjelden, salg av skip og emisjon. Dessverre har ingen av disse løsningene latt seg realisere.

Veien videre

Basert på forutgående sonderinger, anser styret at det nå foreliggende forslaget er et rimelig kompromiss som bør få tilstrekkelig flertall blant selskapets kreditorer og aksjonærer. Selskapets hovedaksjonær har bekreftet støtte til planen under forutsetning av at kreditorene gir sin tilslutning.

Styret vil i dagene som kommer søke å innhente ytterligere forhåndsaksepter fra aksjonærer. Samtidig forbereder selskapet en nærmere redegjørelse av selskapets resultat og kontantstrøm i fjerde kvartal og for året 2022 som helhet og balanseverdier per 31. desember 2022. Dette er informasjon som vil bli gjort tilgjengelig for markedet før den ekstraordinære generalforsamlingen.

Ingen garantert løsning

Selv om det anses som mulig at styrets forslag vil kunne oppnå tilstrekkelig støtte fra aksjonærer og kreditorer, understreker styret at det ikke kan utstedes noen garanti for at løsningen aksepteres.

I den situasjonen selskapet nå er, kan selskapets finansielle kreditorer når som helst meddele rekonstruktøren at de ikke vil bidra til en løsning som den som foreslås av styret. I så fall vil rekonstruktøren be Hordaland tingrett om å innstille rekonstruksjonsprosessen og åpne konkurs i DOF ASA. Dersom løsningen ikke oppnår tilstrekkelig flertall blant aksjonærene, vil resultatet være det samme.

Det vil da være opp til Hordaland Tingrett å vurdere om det er grunnlag for å slå DOF ASA konkurs.

Solvens eller ikke

Det avgjørende for Hordaland tingretts konklusjon vil være om det, basert på blant annet innberetningen fra rekonstruksjonsutvalget, er utsikt til at DOF ASA vil kunne oppnå en rekonstruksjon. Hvorvidt selskapet er solvent eller ikke er i utgangspunktet ikke avgjørende.

For det tilfelle at retten likevel vil se nærmere på solvensspørsmålet vil den se hen til hvorvidt verdien av eiendelene til DOF ASA (det vil si aksjer i datterselskapet DOF Services AS) er mer verdt enn gjelden i DOF ASA, samt likviditeten. Dette spørsmålet vil i praksis bero på om verdiene av eiendelene til DOF-konsernet som kan realiseres i en konkurs er større enn gjelden. Det er altså ikke verdien av eiendelene i DOF som going concern det handler om.

For å belyse dette spørsmålet har styret i DOF ASA innhentet og vurdert uavhengige vurderinger av verdiene i DOF-konsernet. Skipsmeglerne Fearnleys og Clarkson har vurdert verdien på DOF-konsernets skip. Rådgivingsselskapet Deloitte har gjennomgått disse og vurdert de opp mot selskapets gjeld, andre forpliktelser og tilgjengelige likvide midler. Deloitte har også vurdert verdien på DOF-konsernets øvrige virksomhet, herunder eierandelen i DOFCON og prosjekt- og engineering-virksomheten.

Vurderingene som nå foreligger, er basert på skipsverdier per 31. desember 2022. De viser at skipsverdiene i amerikanske dollar har økt siden 31. september 2022. En svakere dollar har motsatt effekt, og fjerner mye av verdiøkningen målt i kroner. Svakere dollar reduserer imidlertid også kroneverdien av selskapets gjeld.

Endelig rapport fra Deloitte foreligger fortsatt ikke. Styret har derfor ikke endelig kunnet konkludere hvorvidt selskapet vil være å anse som insolvent, men anser det som sannsynlig.

Styrets anbefaling

Dersom tingretten åpner konkurs i DOF ASA vil kreditorene overta alle verdier i DOF ASA og aksjonærene tape alt. Selv om Hordaland tingrett likevel ikke skulle åpne konkurs i DOF ASA, vil garantiansvaret som DOF ASA har på vegne av sine datterselskap bestå. Det er således helt usannsynlig at aksjonærene i noe scenario ville kunne få mer verdier enn styrets foreslåtte løsning..

Basert på ovenstående analyser og vurderinger er det styrets klare oppfatning at den beste løsningen for selskapet og for samtlige av selskapets interessenter, aksjonærer så vel som kreditorer, vil være at styrets forslag til rekonstruksjon blir gjennomført.

- Styret skulle gjerne sett at aksjonærene fikk beholde en større del av selskapet enn det forslaget legger opp til. Dersom man hadde kunnet stille klokken tilbake og startet forhandlingene med kreditorene på nytt i dag, så hadde det kanskje vært mulig. Det er imidlertid et faktum at konsernet har ca. 25 milliarder kroner i gjeld som det, i det alt vesentlige, ikke har vært betalt verken renter eller avdrag på i over to år, sier Salomonsen.

- Vi er allerede på overtid og trenger en løsning nå. Selskapet har levd på kreditorenes nåde i lang tid. Med styrets forslag vil eksisterende aksjonærer eie 3,75% av et styrket DOF ASA, selskapet vil videreføre sin virksomhet og aksjonærene vil få ta del i den verdiskapingen som mange forventer vil skje i tiden som kommer, konkluderer Salomonsen.

For ytterligere informasjon, vennligst kontakt:

Styrets leder: Leif Chr. Salomonsen, tel.: +47 992 42 888