Delårsrapport april - juni 2026

VD har ordet

Det första kvartalet på det nya räkenskapsåret var, som väntat, svagt. Försäljningen uppgick till 106,9 (107,2) MSEK och OPEX till 31,5 (25,7) MSEK, båda i linje med förväntningarna. Bruttomarginalen på 17% (43%) och EBITDA-marginalen på -6% (24%) var exceptionellt låga till följd av lagernedskrivningar om 20 MSEK. Justerat för dessa uppgick bruttomarginalen till 35% och EBITDA-marginalen till 12%. Två produkter lanserades och tre adderades till pipeline. Mellozzan fick marknadsföringsgodkännande i Kazakhstan och Spanien adderades som nytt territorium för Memprex, som även lanserats i Tyskland under EQL:s eget varumärke Cystohipp. EQL går igenom en tuff period med leveransstörningar och tekniskt mer komplexa produkter i lanseringsfas, vilket orsakat förseningar. Försäljningsprognosen för helåret 2026/27 kvarstår på runt 15%. Efter kvartalets utgång presenterades Oskar Karmlid som ny Chief Supply Chain Officer (CSCO).

Ekonomisk översikt för första kvartalet

Försäljningen uppgick till 106,9 MSEK, i princip oförändrat mot föregående år. Lagernedskrivningsrisken, som flaggades i Q4-rapporten, materialiserades tyvärr fullt ut med 20 MSEK. Den avser främst sjukhusprodukter där upphandlande myndigheter inte ropat av indikerade volymer i ursprungskontraktet. EQL har försökt mitigera detta genom försäljning i andra kanaler. Bolaget bedömer att sjukhusprodukter fortsatt är strukturellt attraktiva, förutsatt förbättrade lagerinköp, leveranstillgång och planering. Rörelsevinsten (EBIT) minskade till -13,7 (20,5) MSEK och EBITDA-marginalen till -6% (24%). Justerad EBITDA-marginal var 12%, långt under bolagets ambition men representativt för ett kvartal tyngt av tidigare leveransstörningar. Likvida medel uppgick till 61,1 (56,1) MSEK och outnyttjad rörelsekapitalkredit till 26,6 (27,2) MSEK. CAPEX var 16,2 (27,2) MSEK och belåningen 9,8x EBITDA, över målsättningen. Detta hanteras främst genom att temporärt bromsa nya pipelineprodukter och säkerställa att EBITDA återhämtar sig enligt plan. Belåningen väntas ligga över målet under stora delar av 2026/27 och därefter stabiliseras på lägre nivåer.

Finansiella mål och prognoser för innevarande räkenskapsår

Försäljningsprognosen för helåret 2026/27 på runt 15% ligger under det långsiktiga målet på 30%, som kvarstår. Läget för leveransstörningarna ser bättre ut inför Q2 och resten av året. Om detta kvarstår blir återstående kvartal bättre och Q1 lågvattenmärket i EQL:s tuffa period. Bolaget fortsätter att följa upp värderingen av lager samt övriga balansposter för att säkerställa att de redovisade värdena återspeglar rådande affärsförutsättningar och tillgänglig information. Då dessa bedömningar fortfarande pågår kan ytterligare nedskrivningar eller andra värderingsjusteringar av lager och övriga balansposter komma att redovisas under återstoden av räkenskapsåret, om framtida utveckling eller uppdaterade antaganden motiverar sådana justeringar. Belåningsgraden förblir förhöjd relativt EBITDA tills rörelsevinsten åter är på hälsosamma nivåer. Detta påverkar inte EQL:s förmåga att betala obligationsinvesterare, givet ansvarsfull likviditetshantering. Produkterna i lanseringsfas är huvudsakligen de sista utvecklingsprodukterna framtagna med Cadila. De är tekniskt mer komplexa, vilket orsakat förseningar. Pipelinen innehåller många nyare produkter för lansering kommande två-tre år, av enklare teknisk natur. Förseningarna bedöms därför vara övergående. Målet är fortsatt sju lanseringar 2026/27 och därefter 10-15 per år.

Produktlanseringar och marknadsdynamik

Två produkter lanserades under kvartalet och portföljen ökade därmed till 49 produkter. Tre produkter adderades till pipeline och en togs bort, vilket ger 44 produkter. Eftersom bolaget noga monitorerar likviditeten tillämpas försiktighet med nya signeringar tills den tuffa perioden är över. I nuläget signeras endast produkter där betalningsmodellen för rättigheterna är baktung. Expansionen i Tyskland och Nederländerna fortskrider enligt plan, med utvärdering av befintliga och nya produkter. Ett antal nischgeneriska produkter har nu signerats för Tyskland, med en pilotlansering planerad under innevarande år. För Memprex har Spanien adderats med partnern Gebro. Ansökan väntas skickas in under hösten, med förväntat godkännande och lansering 2027/28. Lansering har genomförts i Tyskland och förberedelser pågår i Frankrike och Israel. Framsteg görs även i BeNeLux RUP-proceduren, där nationella faser är klara och slutligt godkännande väntas under hösten. För Mellozzan har EQL fått marknadsföringsgodkännande i Kazakstan, med lansering väntad 2027/28. Ansökningar pågår i GCC och lanseringsförberedelser fortsätter i Italien och Turkiet. Medice fortsätter att öka försäljningen, främst i Tyskland. Diskussioner om ytterligare territorier pågår för både Mellozzan och Memprex.

Övrigt

EQL levererade stark tillväxt och god lönsamhet från 2017 till september 2025. Sedan dess befinner sig bolaget i en tuffare period, vilket är naturligt för ett tillväxtbolag. Den tuffa perioden hade en början och kommer att få ett slut. Fokus är att komma ur den starkare och redo för nästa tillväxtfas. Vid sidan av akut problemlösning ligger därför stort fokus på strukturella åtgärder för att skapa en robust och skalbar plattform.