SUBSTANSVÄRDETS FÖRDELNING DEN 31 DECEMBER 2025

SUBSTANSVÄRDET ÖKADE MED 18,2 PROCENT

Koncernens substansvärde uppgick den 31 december 2025 till 5.284 Mkr (4.750 Mkr den 31 december 2024) motsvarande 116 kronor per aktie[3], vilket är en ökning med 18,2 procent justerat för lämnad utdelning sedan utgången av 2024 (104 kronor per aktie den 31 december 2024). Detta är 5,6 procentenheter bättre än SIX Return Index som steg med 12,7 procent under motsvarande period. Under årets fjärde kvartal ökade substansvärdet med 8,0 procent justerat för lämnad utdelning. SIX Return Index steg under motsvarande period med 6,5 procent.

Större positiv påverkan, överstigande 50 Mkr, på substansvärdet under 2025 hade innehaven i Ovzon, Bilia, Scandi Standard, Scandic Hotels, Handelsbanken och SEB. Någon större negativ påverkan på substansvärdet under 2025 hade inte något av innehaven.

Öresunds börskurs (senaste betalkurs) den 31 december 2025 var 118,00 kronor (108,20 kronor den 31 december 2024), vilket innebar en totalavkastning om 16 (8) procent under 2025.

MARKNADSUTVECKLING

Efter en stökig början på 2025 med "Liberation Day" och stor oro för handelskrig lugnade världens börser ned sig och återhämtade sig från botten i början av april. Många börser nådde nya rekordnivåer. De amerikanska börserna steg under 2025 med 18 procent inklusive utdelningar, medan Europa steg med 22 procent och Sverige steg med 13 procent. Den starka börsuppgången kom trots att det blivit fler tullar och handelshinder. Tolkningen är att ekonomin och företagens marginaler klarat tullarna bättre än befarat. Ekonomin, speciellt i USA, har också drivits på av mycket stora investeringar i AI och datacenter.

Något som dock blivit bestående under året är dollarns försvagning och samtidigt uppgångarna för ädelmetaller. Dollarns försvagning har påverkat utvecklingen för amerikanska aktier räknat i europeiska valutor. Det finns många förklaringar till dollarfallet, att dollarn var övervärderad innan, att Federal Reserve sänkt räntan, tullar, USA:s handels- och bytesbalansunderskott, men också att USA drar tillbaka sitt militära stöd till Europa. Världen utanför USA upplever att den har för stor exponering mot dollarn och försöker omvikta till andra valutor och speciellt mot ädelmetaller. Svagare dollar har också effekt på våra svenska bolag där dollarberoende aktier har utvecklats svagare under 2025.

Under det fjärde kvartalet steg Stockholmsbörsen med 6 procent inklusive utdelningar, Europa steg med 5 procent, medan USA steg med 3 procent. Kvartalet inleddes med en fortsatt uppgång för aktier inom AI och halvledare men även för ädelmetaller. Senare under kvartalet började, med OpenAI och Oracle i centrum, en debatt kring hur mycket stora techbolag kan och bör stretcha sina balansräkningar när de investerar i AI. Oracle föll över 40 procent från toppen och drog med sig en del andra stora mjukvarubolag inklusive Microsoft. Uppgången för ädelmetaller accelererade däremot.

I Sverige har bank & finans, gruvor, telekom och klassiska värdesektorer utvecklats väl under 2025 medan konsumentaktier har utvecklats sämst. SIX Return Index steg med 12,7 procent under 2025 och Öresunds strategi med större vikt mot lokala medelstora bolag har resulterat i att Öresunds substansvärde har ökat med 18,2 procent under motsvarande period.

Inför 2026 är vi optimistiska kring en bättre utveckling för konsumentaktier, speciellt för bolag med exponering mot svensk konsumtion. Staten sänker skatterna och Riksbanken har sänkt räntan vilket ger mer i konsumenternas plånböcker, samtidigt som det finns ett uppdämt konsumtionsbehov efter några utmanande år. Öresunds portfölj är väl positionerad mot detta, med Bilia som bör gynnas av förhoppningsvis stigande bilförsäljning eller Scandic Hotels som gynnas av fortsatt intresse för resande. Försvarsaktier har gått bra under flera år av geopolitiska oroligheter och vi tror att satsningar för att stärka försvar och pålitlig kommunikation kommer att fortsätta oavsett hur det går med kriget, vilket bör gynna vårt innehav i Ovzon. Vi ser lite ljusning på den svenska fastighetsmarknaden, vilket bör gynna bolag som Stenhus Fastigheter och Fabege som har stor rabatt mot substansvärdet. För Öresund ger aktier som Scandi Standard och Bahnhof både en ocyklisk stabilitet till portföljen samtidigt som det dessutom är bolag med bra förutsättningar för vinsttillväxt framöver.

______________________

Bokslutskommunikén (inklusive tabeller) kan laddas ned från medföljande länk.

Stockholm den 28 januari 2026

Investment AB Öresund (publ)

Styrelsen och verkställande direktören

Frågor besvaras av Nicklas Paulson, verkställande direktör, telefon 08-402 33 00.

Denna bokslutskommuniké har ej varit föremål för översiktlig granskning av bolagets revisor.

Denna information är sådan som Investment AB Öresund (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning och lagen om värdepappersmarknaden. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 28 januari 2026 klockan 08.00 CET.