Efter en stark inledning på 2026 har konflikten i Mellanöstern och störningar i Hormuzsundet höjt oljepriserna, ökat osäkerheten och dämpat tillväxtutsikterna. Samtidigt fortsätter bolagsvinsterna att få stöd av AI, försvar, infrastruktur och elektrifiering. I SEB:s investeringsrapport Investment Outlook, som släpps idag, konstaterar vi att vi behåller en viss övervikt i aktier, men endast en svag riskövervikt. Positiv global tillväxt och starka strukturella drivkrafter ger stöd, medan geopolitisk oro och högre energipriser motiverar en balanserad hållning.

- Trots geopolitisk oro räknar vi fortsatt med positiv global tillväxt, men vi har sänkt prognoserna till följd av högre energipriser och svagare sentiment. AI, geopolitik och energisäkerhet är just nu de viktigaste drivkrafterna för investeringsklimatet, säger Carl Hammer, allokeringschef på SEB Asset Management.

Vår marknadssyn 
Vi har sammantaget en försiktigt positiv syn på riskfyllda tillgångar, trots förhöjda geopolitiska risker. Höga energipriser skapar ett stagflationstryck, med svagare tillväxt och högre inflation, vilket gör riskbilden mer komplex.

Aktier bedöms fortsatt ha bäst avkastningspotential, men osäkerheten talar för selektivitet. Om konflikten i Mellanöstern rör sig mot en lösning förbättras utsikterna för risktillgångar. Om den i stället drar ut på tiden och får större negativa effekter försämras bilden. Vårt huvudscenario är att konflikten närmar sig en lösning under de kommande månaderna.

Vår allokeringsvy 
Tillväxtmarknader har fortsatt god potential. Vi är även positiva till USA, där teknologibolagen åter visar stark vinsttillväxt. Europas återhämtning väntas däremot bli försenad, främst på grund av behovet av dyr energiimport. De svenska förutsättningarna är relativt starka, med låg statsskuld, litet behov av importerad olja för elproduktion, expansiv finans- och penningpolitik samt en undervärderad valuta.

Sektormässigt föredrar vi IT, hälsovård samt bank- och finanssektorn. IT gynnas av fortsatt AI-driven vinsttillväxt, medan hälsovård erbjuder defensiva kvaliteter i en mer osäker miljö. Bank och finans framstår som attraktiva tack vare stabila resultatutsikter och fortsatt god lönsamhet.

Vi föredrar att ta risk genom aktier snarare än high yield-obligationer. Synen på investment grade-obligationer är neutral. För dollarn räknar vi med en gradvis försvagning över tid, men ser begränsad nedsida i närtid.

Teman: AI och energisäkerhet 
I rapporten lyfts även denna gång två specifika teman - AI och energisäkerhet: 

• AI förändrar mjukvarusektorn: AI gör kod billigare och enklare att producera. Det utmanar delar av den traditionella mjukvarumodellen, samtidigt som andra delar blir viktigare. För investerare handlar frågan därför mindre om huruvida mjukvara överlever AI, och mer om vilka affärsmodeller som förblir svåra att kopiera.
• Energisäkerhet stärker Europas investeringsbehov: Europas beroende av importerad energi gör regionen sårbar. Elektrifiering och ökad inhemsk produktion kan stärka både stabilitet och konkurrenskraft. Det gör investeringar i energiinfrastruktur och teknik särskilt intressanta. 

Hela rapporten, samt webbfilm, finns tillgänglig här: Investment Outlook