Året inleds med stigande global tillväxt, inflation under kontroll och bredare cyklisk återhämtning. Samtidigt ger ökade satsningar på försvar och infrastruktur ytterligare stöd åt ekonomin, medan AI-driven produktivitet stärker företagens vinster och möjliggör uthålligt höga marginaler. I SEB:s investeringsrapport Investment Outlook, som släpps idag, är vi överviktade mot risktillgångar med fokus på aktier. 

- Vi ser en global ekonomi som står på fast mark. Kombinationen av stark tillväxt, teknologiska framsteg och strukturella investeringar skapar en miljö där aktier fortsatt har ett tydligt övertag. Samtidigt ökar de geopolitiska riskerna, och oron för en långsiktig urholkning av dollarns värde består. Ett växande obligationsutbud riskerar att pressa upp långräntorna, särskilt i USA, säger Carl Hammer, allokeringschef på SEB Asset Management.  

Vår allokeringsvy 
Den globala ekonomin väntas fortsätta växa stabilt kommande år, och vi ser att tillväxtmarknader fortsätter att växa snabbare än de mogna ekonomierna. USA får stöd av expansiv finanspolitik och stora AI-investeringar, medan Europa stärks av ökade satsningar på försvar och infrastruktur. Den dämpade europeiska inflationen ger centralbankerna utrymme att hålla räntorna låga. AI-driven produktivitet förbättrar företagens vinstförmåga och breddar den globala vinsttillväxten, vilket gör aktier mer attraktiva än räntor.  

Vi föredrar aktier framför räntor, med övervikt i Europa och tillväxtmarknader. USA bedöms som mer utmanande givet höga värderingar och valutaosäkerhet. Riskerna kretsar kring stigande räntor, geopolitik och högt ställda förväntningar på amerikansk teknik. På räntesidan är vi fortsatt försiktiga med längre statsobligationer, särskilt i USA där stora underskott och ett växande obligationsutbud riskerar att pressa upp långräntorna. 

Vår marknadssyn 
Sverige visar tydlig återhämtning och den europeiska marknaden förbättras successivt. I Europa är inflationen under kontroll, medan läget är mer osäkert i USA, där Federal Reserve kan inta en mer åtstramande hållning än marknaden hoppas. 

Geopolitisk oro och en mer fragmenterad världsordning driver ett starkare guldpris, samtidigt som försvars- och infrastruktursatsningar gynnar råvaror och cykliska sektorer. USA:s stora underskott och höga skuldsättning utgör långsiktiga risker och talar för en svagare dollar. 

Tillväxtmarknader och småbolag i fokus 
I rapporten lyfts även denna gång två specifika teman - tillväxtmarknader och småbolag. I en värld där fler länder sluter avtal och diversifierar bort från USA ser vi särskilt stark medvind för tillväxtmarknader, där sektorfördelningen rymmer en hög andel teknologibolag, värderingarna fortfarande är låga och en svagare dollar ger extra stöd. Det våras också för svenska småbolag tack vare ett förbättrat konjunkturläge och attraktiva värderingar. 

Hela rapporten, samt webbfilm, finns tillgänglig på www.seb.se/investmentoutlook