VD har ordet

Under mina första månader som VD har jag fördjupat min förståelse för verksamheten genom en omfattande kundanalys och en intensiv period av internationella resor. Jag har mött hundratals kunder och i princip alla våra medarbetare globalt - med undantag för vår japanska organisation, som jag ser fram emot att besöka i början av 2026. För mig är det avgörande att förstå verksamheten på djupet, särskilt utifrån kundernas perspektiv. De insikter jag fått från både befintliga och potentiella kunder, framför allt i Indien och USA, har gett en tydlig bild av marknadsdynamiken och hur beslutsprocesser och budgetprioriteringar förändras i respektive region. Dessa lärdomar har varit ovärderliga. De bekräftar SyntheticMR:s starka potential, men indikerar samtidigt att realiseringstakten inom de äldre affärsmodellerna, avseende SyMRI avtal, kommer att vara långsammare än vad som tidigare bedömts. Mot denna bakgrund har vi gjort en reservering om -18,5 MSEK, varav den stora majoriteten avser avtalstillgångar i Indien. Detta kan sättas i relation till de cirka 50 MSEK i upplupna avtalstillgångar som fanns vid mitt tillträde.

Vägen framåt är tydlig och lovande. Vi skärper nu fokus mot affärsmodeller med stark koppling till våra framgångsrika ARR-upplägg och prioriterar områden med betydande framtidspotential - Combinostics samt utvalda delar av SyMRI som nu förstärks med teknologin från Combinostics. Integrationen av Combinostics i SyntheticMR är en central milstolpe. Combinostics erbjuder en AI-driven, molnbaserad plattform som är oberoende av OEM MR-kameror. I kombination med SyMRI:s OEM-integrerade kvantitativa bildgenerering skapas ett unikt och heltäckande erbjudande. Vi ser redan hur synergierna börjar stärka vår position och stegvis ökar marknadsgenomslaget.

Som ny VD har jag kunnat betrakta SyntheticMR med fräscha ögon, och det står klart att Combinostics är en av våra mest strategiska tillgångar. Bolaget har en stark position inom MR-avbildning kopplad till Alzheimerbehandling och befinner sig i ett regulatoriskt mycket gynnsamt läge, där MR spelar en växande roll i behandlingsprotokollen. FDA-ansökan för ARIA har lämnats in och vi förväntar oss besked under första halvan av 2026. Ett positivt beslut skulle ytterligare stärka Combinostics marknadsposition. Det finns ett ökat intresse från OEMs för kvantitativ MRI och ett exempel är GE Healthcare:s förvärv nyligen av Icometrix - en lösning som liknar Combinostics - som visar att avancerade MR-baserade analys- och beslutsstödsystem nu är ett strategiskt fokusområde globalt. Det understryker värdet av vår teknik och vår starka position i ett snabbt växande segment. Parallellt öppnas nya möjligheter för SyMRI. Philips exklusivitet för SyMRI 3D har löpt ut, vilket gör att vi nu kan erbjuda vår avancerade 3D-lösning till samtliga OEM-partners. Det breddar vårt marknadsfönster avsevärt och stärker vårt erbjudande inom nästa generations kvantitativ MR.

Därtill har regulatoriska godkännanden för SyMRI 15 (3D) i Sydkorea och Indien öppnat två viktiga marknader. Vi vet att lösningar med tydligt kliniskt värde - sådana som skapar intäkter eller sänker kostnader för vårdgivare - har störst potential för skalbar försäljning. Här står cNeuro från Combinostics mycket starkt. SyMRI, som historiskt haft en mer forskningsorienterad profil, lämpar sig särskilt väl för OEM-integrationer där teknologin kan vävas in i existerande kliniska arbetsflöden.

Nettoomsättningen uppgick till 12,4 MSEK (13,3), en minskning med 7 procent. Utvecklingen är svagare än väntat - särskilt då Combinostics nu ingår i jämförelsen - vilket innebär att den underliggande nedgången är större. APAC-regionen står för den största negativa påverkan, medan övriga regioner uppvisar en svag men positiv utveckling. Fördröjda OEM-lanseringar av 3D-kompatibla system samt fortsatt begränsade forskningsanslag i USA har också påverkat utfallet. Rörelseresultatet uppgick till -25,1 MSEK (-5,3), inklusive nedskrivningar om -18,5 MSEK.

Trots utmaningarna utvecklas flera nyckelindikatorer positivt. ARR från cNeuro har ökat från 8,5 MSEK vid årsskiftet till 11,5 MSEK vid utgången av Q3 - en ökning med 35 procent. Vi betalade 49,6 MSEK för Combinostics, motsvarande 4,3 gånger ARR per Q3 2025, jämfört med 5,8 gånger vid förvärvstillfället. Vår churn är nästan obefintlig och Combinostics står sig mycket väl i konkurrensutsatta upphandlingar. Orderinflödet i början av det fjärde kvartalet ger oss en stark position inför årets slut, och vi förväntar oss att återgå till tillväxt under det fjärde kvartalet.

Sedan september har mitt fokus varit tydligt: SyntheticMR ska leverera starkare resultat genom ökad kommersiell disciplin, skärpta prioriteringar och ett konsekvent fokus på genomförande. Vi bygger en mer kundnära, resultatorienterad och förutsägbar organisation där ansvar och exekveringskraft är centrala drivkrafter. Våra kommersiella prioriteringar är att öka andelen återkommande intäkter, stärka försäljningsorganisationens exekvering och förbättra vår operationella effektivitet. Det innebär bland annat fler säljresurser i Nordamerika och ett fördjupat samarbete med OEM-partners för att accelerera utrullningen av våra 3D-lösningar.

Parallellt driver vi flera viktiga regulatoriska processer, bland annat i USA och Japan. Försäljningsutvecklingen inom nya Alzheimerläkemedel visar att tillväxtresan inom området bara har börjat - och Combinostics är väl positionerat för att spela en central roll. Under mina första månader har jag lagt betydande tid på att fördjupa mig i Combinostics verksamhet, och allt jag sett är imponerande. Min övertygelse om bolagets framtid är stark, även efter en turbulent period.

När jag blickar mot 2026 ser jag en tydlig och hållbar väg framåt. Våra affärsmodeller ska utvecklas mot mer hållbara och repetitiva intäkter, med likvidflöden som i högre grad ligger i början av avtalsperioderna. Med en ökande andel återkommande intäkter, en stärkt kommersiell organisation och ett orubbligt fokus på klinisk relevans, kvalitet och regulatorisk excellens är SyntheticMR väl positionerat för att skapa långsiktigt värde - för våra kunder, för vården och i slutändan för de patienter vi hjälper.

Jag tar ansvar för hur vi förvaltar aktieägarnas investeringar och tillsammans arbetar vi för att skapa värde över tid.

Lena Åredal

VD, SyntheticMR AB (publ)