Hösten är här med stormsteg och vi lämnar sommarmånaderna bakom oss. Q3 är säsongsmässigt alltid svagt för oss men detta år levererar vi ett kvartal med negativ tillväxt, vilket för oss är både ovanligt och beklagligt. Vi är långt ifrån nöjda med utfallet, även om det finns tydliga anledningar till varför, samtidigt som vi räknar med att ta igen tappet redan under Q4. Det finns primärt tre anledningar till de undermåliga intäkterna i kvartalet. 
Ordrar har förskjutits in i Q4, vilket innebär att de inte är förlorade utan endast har hamnat på fel sida kvartalssträcket. 
Sedan i somras har en utfasning av Allergy filter inletts då produktionen inte är tillräckligt effektiv, vilket innebär att intäkterna på kort sikt går ned, samtidigt som marginalen stärks. 
Kostnadsbesparingar som gjordes i början av året, primärt i Norden, har inneburit en minskad tillväxt på dessa marknader. Med facit i hand drog vi åt svångremmen för hårt i syfte att visa på positivt kassaflöde, vilket vi nu korrigerar genom att återigen öka våra sälj- och marknadsaktiviteter i Norden, primärt mot hälso - och sjukvården. 

Vi kan vidare konstatera att 2025 blir något av ett övergångsår där mycket resurser lagts på att säkra framtida tillväxt genom 
förvärvet av Nozoil, samtidigt som strategiska upphandlingar har säkrats, men ännu inte aktiverats, vilket väntas ge betydande försäljning under många år framöver. Vi ser att slutkundsförsäljningen från distributör till kund i flera nyckelmarknader fortsätter att takta på bra, primärt i Tyskland, Frankrike och USA. Vi hyser därför fortsatt stort tilltro till underliggande tillväxtpotential. 

Nozoil 
Under september månad har vi äntligen slutfört förvärvet av Pharmacure Healthcare International och varumärket Nozoil. Efter närmare ett år av förhandlingar har vi glädjen att äntligen stänga denna process och påbörja integrationen av Nozoil i vår affärsmodell. 
Vi kommer se tydliga synergier redan från och med Q4 2025, men sedan fullt ut från och med Q2 2026. Redan nu är vi igång med vår egen säljkår som säljer Nozoil tillsammans med vårt befintliga produktsortiment, vilket ökar nettointäkten per säljare avsevärt. 
Under kvartalet markerar lanseringen av Nozoil på först den Isländska och sedan den Norska marknaden ytterligare ett steg i utrullningen på den Europeiska apoteksmarknaden.

Allergy fasas ut 
Vi har under de senaste två åren valt att inte lansera Allergy filter i nya marknader, då vi har haft problem med en ineffektiv och dyr produktion. Resultatet blir att vi inte kan producera tillräckliga volymer för att uppnå ett konkurrenskraftigt pris. Efter en lång tid med undersökningar av alternativa produktionsmetoder har vi landat i att en investering i ny produktions-setup kommer kosta mer än vad det smakar. Redan i dag har vi en bruttomarginal som är långt under vårt minimikrav om 65% och har under kvartalet påbörjat en successiv utfasning av produkten som beräknas vara helt klar vid årsskiftet 2025/26. 

Drug delivery 
Bolagets proof of concept avseende Drug delivery är nu slutförd och invivo-datan är bättre än väntat. I studien har levererades hälften av rekommenderad dos, vilket genererade upp till 4 gånger högre dos i blodplasma än vad som hade krävts för terapeutisk effekt. Detta indikerar att drug delivery fungerar som avsett samt att man öppnar upp för att utforska möjligheten att 

1. Leverera lägre dos med bibehållen effekt och lägre biverkningar 
2. Leverera samma dos med bättre effekt 

Denna data har nu presenterats för tre av de läkemedelsbolag som dialog förs med varav två av dessa har valt att initiera fortsatt dialog på högre nivå. Målsättningen är att inom kort börja testa läkemedelsbolagens patenterade molekyler, för att därefter ingå LOI och partnerskap, givet lyckade tester. 

Vidare har ytterligare organ-data avseende hjärna och lungor tagits fram i samband med studien, vilka kommer publiceras separat under Q4. 

Framåt 
Vi har under Q3 levererat på flera viktiga milstolpar så som förvärv av Pharmacure, Proof of concept för drug delivery, samt lansering av Nozoil i Norge och Island. Samtidigt underpresterar vi mot våra försäljningsmål till följd av försenade ordrar, utfasning av Allergy filter och ökad kostnadskontroll. Vi har dock goda förhoppningar att väsentligen ta igen försäljningstappet i Q3 under årets sista månader. Q4 är som bekant normalt årets starkaste kvartal. 
Vi har under Q3 tagit en del större engångsposter kopplat till förvärv och lansering i nya marknader, vilket vi framgent inte kommer behöva belastas med. Vi ser fortsatt fram emot att vara lönsamma på EBITDA nivå fr.o.m. Q4 2025.

Finansiell utveckling 
1 Juli - 30 september 2025 

• Nettoomsättning 3 651 TSEK (4 321) 
• Organisk försäljningstillväxt -16% 
• Rörelseresultatet -4 154 TSEK (-2 186) 
• Rörelseresultat före avskrivningar -3 211 TSEK (-1 629) 
• Resultat per aktie -0,02 kr (-0,01) 
• Kassaflödet från den löpande verksamheten –2 261 TSEK (-1 129) 
• Likvida medel 18 824 TSEK (10 023) 

1 januari - 30 september 2025 

• Nettoomsättning 12 757 TSEK (11 321) 
• Organisk försäljningstillväxt 13% 
• Rörelseresultatet -7 353 TSEK (-7 982) 
• Rörelseresultat före avskrivningar –5 143 TSEK (-6 590) 
• Resultat per aktie -0,03 kr (-0,04) 
• Kassaflödet från den löpande verksamheten –4 617 TSEK (-6 603) 
• Likvida medel 18 824 TSEK (10 023). Under årets andra kvartal tillfördes bolaget genom nyemission cirka 32,4 MSEK netto efter emissionskostnader. Under årets tredje kvartal erlades likvid för förvärv av dotterbolag cirka 11,4 MSEK. 

Väsentliga händelser under perioden 

• Nosa Plugs AB offentliggjorde den 16 juni 2025 att dess helägda dotterbolag NoseOption AB ingått ett avtal avseende förvärv av samtliga aktier i Pharmacure Health Care International AB med sin huvudprodukt Nozoil. Bolaget har den 8e september tillträtt aktierna i Pharmacure efter att samtliga villkor för tillträdet uppfyllts och har i samband därmed erlagt 47,5% av den totala preliminära köpeskillingen om cirka 25 MSEK. Styrelsen för Nosa Plugs har med stöd av bemyndigande från årsstämman den 9 maj 2025, beslutat om en riktad emission av 563 142 aktier till säljaren av Pharmacure som en del av köpeskillingen. Säljaren av Pharmacure har därmed tecknat och tilldelats 563 142 nyemitterade aktier i Nosa Plugs AB. Säljarens samtliga aktier i Nosa Plugs AB är belagda med ”lock up” under 12 månader från transaktionsdatum. 
• NOSA erhöll positiva resultat från den in vivo-studie som gjorts för den intranasala läkemedelsplattformen Drug delivery. 
• NOSA knöt samarbetsavtal och lanserade Nozoil på Island. 

Väsentliga händelser efter periodens utgång 

• NOSA knyter avtal med Apotera AS, ett av Norges största onlineapotek, och tar därmed klivet in på den norska apoteksmarknaden. Lanseringen avser produkterna Nozoil, Odor control, Microbial control samt Smell training. 
• Bolaget höll en extra bolagsstämma och beslutade om införande av ett optionsprogram. 

Finansiell kalender

• Bokslutskommuniké 2025 - publiceras den 13 februari 2026